低价时代来临 LED照明迎爆发期(附股)

　　洲明科技：看好电商渠道和高端显示

　　研究机构：国信证券 日期：2013-11-21

　　用电商渠道推动LED 照明产品销售

　　对于现阶段LED企业来说，让LED 灯具快速进入传统照明灯具的经销渠道非常困难，前期资金投入巨大。线下、线上互动的O2O商业模式为LED企业开辟了新的销售渠道。

　　公司走在LED 电商渠道布局走在竞争对手前面

　　公司以自有现金484 万入股翰源，获得翰源20.5%的股权，并且双方注册建立“洲明翰源”家居照明品牌。翰源是国内LED 照明电商领域中的佼佼者，于2009 年正式入驻Tmall 平台，专注从事LED 照明产品的电子商务，自2019-2012 年连续三年获得Tmall 平台LED灯饰销量冠军，2012 年获得京东商城LED 灯饰销量冠军。公司与南方电网合作，不仅为南度度节能服务网平台提供优质可靠的产品和方案，而且还能在南度度电商平台建设、数据分析、销售设计、品牌推广以及LED 光通信商业化应用探索等方面提供强有力的支持。

　　高密度LED 超级电视助显示屏业务高端化发展

　　公司的裸眼立体LED 超级电视正式进入量产阶段，不需要观看者佩戴任何辅助工具就能看到非常清晰且细腻的立体图像，为公司拓展了一个全新的市场领域，是公司业务新的利润增长点。

　　风险提示

　　LED 照明市场大规模开启进度低于预期。

　　给予“推荐”评级

　　显示屏方面发展小间距的超级电视，提升公司产品附加值。照明方面电商走在国内竞争对手前面，加上与南方电网达成的协议，将积极拉动公司产品的销售。研报预计13-15 年公司EPS 0.47/0.70/0.95 元，同比分别增长110..6%、48.4%、34.6%。给予公司“推荐”评级。