阿斯特与尚德：光伏股的牛熊两重天

　　


　　进入2014年，本栏目聊了两期海外股市的牛股，超级小盘的手游概念传媒股、出人意料的澳门博彩股，本期海外系列第三篇我们来看看纳斯达克上同属光伏行业的牛股和熊股。

　　先看熊股，尚德电力(纽交所代码：STP)作为曾经诞生中国首富施正荣的中国概念股，它的故事很多人都知道了，过去的一两年里被作为光伏行业惨淡景象的代表不断出现在新闻中，政府的卷入、寻找注资人、尚德的破产及重整等等。与多晶硅价格的巨幅下降相对应，尚德电力的股价从60多美元的高峰跌落，目前股价是0.53美元，市值约1亿美元。

　　再看牛股，阿斯特太阳能(纳斯达克代码：CSIQ)，2013年录得770%的惊人涨幅，即使在去年牛股群奔的纳斯达克市场，其涨幅也位列前三名。本月该股又上涨了不少，目前市值约18亿美元，股价41美元，而去年初为3.8美元，去年初以来累计涨幅为1070%。

　　这只13个月就大涨10倍的超级牛股，公司英文名称是Canadian Solar，直译是“加拿大太阳能公司”，总部在加拿大安大略省，大部分生产业务在中国。其实这是一个与尚德电力施正荣同代的中国企业，多年来以光伏产品组件为主业，区别在于尚德在无锡、阿斯特在苏州；都在光伏产业辉煌时期赴美上市，区别在于尚德登陆纽交所、阿斯特登陆纳斯达克；所以说，两个企业几乎没有区别。七八年前，长三角地区形成了一个太阳能产业带，以无锡、苏州为中心，聚集了我国八九成的太阳能企业。如果说那时的尚德与阿斯特有何明显差别，那就是尚德体量更大，是这个产业带的领头羊。时至今日，大部分人听说过无锡尚德，知道阿斯特的人恐怕很少。

　　回头看，还有一点较大的差别，早在2007年，阿斯特太阳能的董事长就担忧行业产能问题，说：“如果政策不扶持，中国长期没有本土市场的话，对于光伏行业的投资和就业都是一个很大的风险。”那时中国的太阳能产业规模已经位居世界第三，之后又升至世界第一。战略上是继续攻城略地还是对行业产能持谨慎观望态度，对公司度过行业低谷有较大影响，但令股价平地拔起的，还是公司业务转型。

　　去年国内光伏产业一大话题便是国家出台的光伏产业扶持政策，利好太阳能电池板但更利好太阳能电站。阿斯特便是将业务重点从出售光伏产品向建设太阳能电站方向转移的上市公司。光伏扶持政策的消息公布后，尚德次日亦大涨20%，唯颓势难挽。

　　当然，大背景是光伏产业的复苏迹象。去年夏，主要光伏市场的需求显著回升，光伏企业的业绩在二季度出现拐点。但光伏企业的日子并不好过，从财报看，阿斯特的太阳能电池板出货量攀升但对利润缺乏贡献。去年11月阿特斯太阳能发布三季报，连续两年亏损后首次实现盈利，由2012年三季报的亏损4370万美元，转为净盈利2770万美元，这得益于业务向太阳能电站的成功转型。

　　大家在谈论光伏行业复苏、中美日等国市场需求强劲、光伏企业业绩回升时，似乎整个行业都向光明前进，细看并非如此。光伏组件的需求增大，是太阳能电站的需求所致，期盼下游的需求带动，不如直接抓住下游。

　　末了，太阳能电池组件的产能庞大依旧，观察生产企业的前景，最重要的观察点是其产品是否处于盈亏平衡点上方，以及距离有多远。