流动性宽松支撑主题行情 4大板块有升机

　　上周市场继续保持强势格局，部分2月份出炉的经济数据也好于市场预期，从历年全国两会前后市场走势看，我们认为虽然当前依然处于反弹时间周期，但受制于后市大盘指数上涨高度，建议投资者可积极把握板块轮动的结构性行情，从两会线索、年报线索和新科技线索入手，重点布局新能源汽车、3D打印和机器人、可穿戴设备等。

　　从宏观走势看，我们认为，从当前到全国两会召开前，市场大环境仍会保持相对稳定。首先，流动性保持相对宽松。1月社会融资规模为2.58万亿元，分别比上月和去年同期多1.33万亿元和399亿元。其中人民币贷款增加1.32万亿元，同比增2469亿元；1月末广义货币(M2)余额112.35万亿元，同比增长13.2%，分别比去年12月和去年同期低0.2个和2.7个百分点。外贸数据方面，1月进出口增速分别为10%和10.6%，贸易顺差为318.69亿元，好于市场预期。1月份CPI和PPI同比增速分别为2.5%和-1.6%，符合市场预期，在经济存有下滑压力的情况下，通胀上行风险不大。

　　鉴于当前逐步进入年报披露关键期，我们认为应重点关注高送转主题。2002-2011年A股市场公布高送转预案的个股比重由5%提升至19%，2012年比例降至15.74%，2013年进一步回落至12.29%，但当年发布高送转股票仍超过300只。其中中小板、创业板占比持续较高。高送转股票中来自中小板的比重偏高，自2005年的11.27%一路上升，2009年后稳定在40%以上，创业板的比重在2013年升至38%。与此相对，高送转股票中的主板公司占比从接近90%一路下滑至20%以下。随着年报集中披露即将拉开帷幕，我们对2014年可能推出高送转预案的股票进行预测，重点关注高送转预期强的公司。

　　今年全国两会承担着深化改革的重任，市场对其寄予厚望，这也是当前投资者重点关注的方向。从近期市场热点的轮动来看，两会行情已经铺开，结合政策红利预期，以下3个方面的投资主题值得关注：第一，环保主题，大气污染治理、土壤环境检测以及污水处理等是环保行业发展的重点方向，也是投资者挖掘个股的重要方向；第二，民生主题，重点关注养老，统计显示，2012年年底我国60周岁以上老年人口已经达到1.94亿，预计2020年将达到2.43亿人，2025年将突破3亿人，因此，积极应对人口老龄化成为当务之急，投资者可重点关注养老医疗、养老地产及养老服务等领域，从中挖掘获利机会；第三，国企改革，投资主线宜围绕通过改革能够提升行业竞争效率的国企，以及承载着加快传统行业向新兴行业转型使命的国企上市公司两个方面展开。

　　除以上两大主题线索，移动互联深化发展下的科技线索也值得投资人关注。从科技趋势看，新的时代正在开启，以企业成长性著称的创业板指数仍然存在较大上涨空间。我们认为，引领未来20年经济趋势的有三大科技方向：一是以特斯拉为代表的电动智能汽车；二是以3D打印和机器人为代表的生产智能化；三是以可穿戴设备为代表的生活智能化。随着2014年移动互联网、物联网全面渗透进入以上三大领域，人类生活将掀开新的篇章。

　　从相对涨幅看，当前创业板涨幅显著领先大盘，而且与2000年互联网泡沫爆发年代相比，表面上看当前创业板指数似乎存在太大泡沫，但我们对比一下两者的背景可以发现，2000年美国的经济环境很好，蓝筹股也并没有像今天A股大盘股这样在相对历史低点处徘徊。从这个角度来说，创业板指数上涨仍是大概率事件。

　　从与纳斯达克指数对比来看创业板自身涨幅，纳斯达克指数从1990年的400点左右，一路高歌涨到1998年的1800点附近，稍作停顿后上涨到2000年3月的5132点(后来跌至1108点，至2007年回到2000点，至今涨到4200点)。这样看来，即使创业板有泡沫也仍未达到泡沫的巅峰。

　　那么，何处才是移动互联的泡沫顶峰？当以上三大科技方向中的移动互联因素在中国的渗透率达到50%以上的时候，泡沫就岌岌可危了。而且从科技环境来看，如果说2000年是互联网单兵作战，如今除了移动互联，新科技层出不穷。种种迹象表明，移动互联网的渗透仍在继续。我们认为，当前创业板在一气呵成涨幅近3倍的情况下，休整是难免的，但换个角度看看，符合移动互联深化发展方向的公司，每一次调整都是机会。