恐慌声中选牛股

　　又见大跌，各种破位，市场恐慌一片。但其实，每次大跌过后都会涌现出一批牛股，恐慌一片之时也是牛股初现之时。当然，关键是如何找到它、抓住它。

　　如何选股，不同的市场参与者由于知识结构、生活经历甚至个人性格特点的不同而形成了各异的思维方式，并因此建立了形形色色的选股方法。从基本思路来说，一般分为两种：自上而下或者自下而上。

　　自上而下的选股方式，体现的是整体的战略思维，先宏观再中观最后到微观。比如先分析宏观经济的波动会导致哪些行业的什么变化，在分析哪些公司在这样的行业变化过程中是受益还是受损或者影响不大。这样的选股思维更多适合配置型的机构或者仓位上面，以取得超过市场的平均收益，或者说以相对收益为主。

　　自下而上的选股方式，主要体现的是以追求绝对收益为终极方向的策略。宏观基本面在这类投资决策中占的权重不高，主要以个别公司的业绩成长为依据参与市场，通过参与公司的成长壮大而获得资本市场的增值收益。

　　但就目前A股市场看，新兴加转轨的特性依然鲜明，教条地从这两个方面出手可能都难以取得较好的投资绩效。因此很多市场人士又增加了很多补充条款，比如政策的导向、事件的激发、公司的发展规划尤其是并购或资产注入等等。

　　对于普通的市场参与者来说，在关注这类话题时，需要首先界定这些因素对股价能构成多大的影响力，再结合自身的特点看看这类潜在的收益和风险是否值得参与。其实，很多这类外在的因素对公司股价的影响力难以给出准确的判断。比如去年的上海自贸区概念，对很多公司的未来收益影响到底有多少？相信没有几个人甚至没有一个人能给出准确的判断，但是带给市场的震撼却相当大。再比如一些“黑天鹅”事件，像塑化剂对于白酒、毒胶囊对于医药公司，影响都不同。判断这些因素的影响，一方面需要平时投资生涯的积累，一方面还需要观察市场大众的主流认识。

　　近期的京津冀概念以及由此衍生而出的一些概念，可能显得力度比较大。但到底有多大？判断的流程可以是这样的：首先，这一概念由最高领导人提出，并通过新闻联播播出，很容易让人联想到国家意志。其次，北京的天气状况甚至生存环境变得越来越恶劣，不能不改善，这使人联想到区域经济协同发展的必要性。再次，北京作为京津冀的经济火车头，通过这样的协同发展必然会给天津、河北带来更多的机遇。如此判断，就给市场带来了充分的想象空间，也因此吸引了大批资金参与。

　　影响股价的因素很多，但其前提是建立在理性经济人的假设之下。事实上，在很多时候动物精神却是市场的主导，这样的环境下人们的贪婪和恐惧在一次又一次地循环，也导致一次次买在天花板上或者割在地板上。当然，收益与风险对等，想抓牛股也必须做好一旦决策错误如何减轻风险的准备。