家电行业智能热持续板块机会年内难现

　　吕雅琼

　　智能家居概念的受捧，令去年以来涨幅居前的家电板块，今年以来继续走强。当传统家电厂商纷纷谋划转型，抢滩智能家居市场，投资者最关心的莫过于家电板块今年的投资机会。

　　“从家电板块最近的议题设置来看，智能家居已成为产业界的共识，互联网对家电板块的影响还会继续深化。不过由于产业的成熟度需要各个环节共同推进，此外房地产产业链投资逻辑的担忧将蔓延到家电板块，所以短期家电行业板块性的机会很难看到。”2013年第一财经最佳分析师评选家电行业第一名、中信证券家电行业分析师胡雅丽称。

　　“智能家居”受捧

　　今年以来，A股市场刮起一阵“智能家居”风。1月份的2014年国际消费电子展上，四川长虹、青岛海尔、海信电器、TCL等国内电器生产厂商纷纷展出“智能家电”产品，博得市场的极大关注。从二级市场表现来看，承载智能家居的家电板块其间最大涨幅达到17.47%。

　　热潮之下，传统家电生产厂商纷纷铆足了劲发力智能家居领域。美的集团称将斥资30亿元搭建智能家居研发中心。海尔推出U+智慧生活操作系统。长虹公布全新“三坐标”，布局家庭互联网。市场弥漫着“无家电不智能”的触网热。

　　胡雅丽认为，物联网投资的落地，以及互联网大发展带来的外部环境变化，对整个家电行业来说是一次产业机会。一部分企业积累的时间比较长，目前感受到市场兴起的机会，另一部分则是在最近才开始参与。大家都会采取一定的战略路径去迎接产业机会，但是目前的产业层次还比较早期。

　　在胡雅丽看来，智能家电从产业进阶上分为三个阶段。一是有智能接口的硬件设备逐步进入消费者家庭，这期间一些垂直产品型企业可能深耕得比较好；二是产业链上的零部件企业受到驱动，投入大量研发和生产，在这个阶段规模会迅速膨胀；三是大量智能设备结合服务被消费者使用，产业进入到数据运营的阶段，这个时候最有吸引力的是数据运营和服务商。

　　“产业的成熟需要各个环节的成熟共同推进，这个在一年之内还难以看到，所以板块性的机会很难出现。”胡雅丽称。

　　“整体来看，今年家电行业市场热点和标的都是扩散的，要深层次地了解一些公司优势的爆发才可能抓住这个机会。前几年跟着机构投资者投"白马"就好了，现在机构也在不断挖掘小品种。”胡雅丽称。

　　地产风险隐忧

　　另一个影响家电板块的因素是房地产行业的投资逻辑。

　　家电行业去年走出独立于房地产的行情，板块涨幅高达66.52%，在传统行业普遍不景气的大环境下成绩喜人。

　　“在过往的投资逻辑中，家电跟房地产一致性较强，因为装修对家电的带动作用。但是去年不一致。”胡雅丽称，家电的需求大约滞后于房地产实际成交两到三个季度。2012年的房地产成交量比较饱满，因此去年没有感受到房地产的任何负面影响。然而春节前后房地产行业的投资逻辑担忧进入主流，对家电板块以调整为主，房地产的风险何时释放也需要观察。

　　广发证券一份研报认为，2月份全国商品房成交延续了1月份的淡季表现，整体成交规模较低。全国44个城市成交指数2月环比下降37%，39个城市住宅成交指数环比下降34%。库存方面，全国商品房库存指数小幅下降1%，住宅库存指数环比下降2.5%，供需两端均处于弱势。