4月净增持创历史新高 A股中线趋势无需悲观

　　


　　上证指数月K线及对应的当月产业资本净增减持金额数据来源：万得资讯 万鹏/制表 彭春霞/制图

　　证券时报记者 万鹏

　　如果说A股市场有什么先行指标的话，反映产业资本动向的增减持数据绝对应该算一个，并且是最靠谱的一个：从2008年以来，凡是出现净增持，随后股指都会出现一轮比较明显的反弹；而产业资本每一次大的抛售后，股指大多都会见顶回落。4月份，产业资本净增持金额一举创出历史新高，这或许意味着A股下跌趋势有望得到扭转。

　　净增持76.86亿元

　　创历史纪录

　　统计显示，4月份两市增持金额共计100.24亿元，仅次于2013年12月份的143.62亿元，为历史第二高峰；减持金额为23.38亿元，创下2012年5月份以来的新低。由此计算的4月份净增持金额高达76.86亿元，创出了历史新高。

　　今年前4个月，两市减持金额依次为136.11亿元、90.63亿元、74.27亿元和23.38亿元，呈现非常明显的下降趋势。增持金额在2月份(16.75亿元)见底后便快速回升：3月份达到42.69亿元，4月份则突破百亿元大关。从历史上看，A股单月增持金额超过100亿元的仅有两次，上一次发生在去年12月。不过当月减持金额也高达166.60亿元，排名历史第三位。

　　值得注意的是，4月份A股增持金额的大爆发，在很大程度上与两家保险公司的连续增持有关。其中，生命人寿3次举牌金地集团，1次举牌农产品，累计金额达到36.06亿元。而安邦保险则2次增持金地集团，1次增持金融街，累计金额22.68亿元。这两家保险公司合计增持金额高达58.74亿元，占到了4月份A股增持总额的近6成。

　　不过，即便剔除这两家保险公司的数据，4月份增持金额仍有43.5亿元，产业资本还是维持了20.12亿元的净增持，这同样是A股历史上的最高净增持纪录。

　　净减持纪录

　　多对应股指高点

　　自从股权分置改革基本完成之后，产业资本就一举成为A股市场的主导力量，而A股市场2008年底以来的每一次上涨和下跌，都有产业资本的身影。

　　最近的一次发生在2013年5月，当月产业资本减持金额达到创纪录的213.86亿元，而增持金额仅有区区11.90亿元，两者相加，净减持金额高达201.96亿元。尽管2013年5月A股市场依然震荡走高，但上证指数在5月29日冲高至2334点后，便开始了一轮汹涌的跌势—至6月25日，上证指数在短短16个交易日中，暴跌超过400点，并创下1849点的近5年新低。

　　2010年11月，是A股产业资本净减持的第二高峰。当月的减持金额为189.90亿元，而增持金额仅有5.51亿元，合计净减持金额达到184.39亿元。而这一次，A股当月中旬就开始了大幅下跌—上证指数从2010年11月11日的最高3186点一路跌至2011年1月25日的2661点，跌幅超过16%。

　　不过，2009年3月净减持数据发出过一次错误的信号，当月产业资本净减持139.04亿元，排名历史第三位，但此后A股却一路反弹至2009年8月，才见顶回落。

　　净增持信号同样靠谱

　　2008年以来，产业资本在A股市场上的单月净增持仅出现过6次，前5次均成为市场的中期拐点，引发一轮幅度不一的反弹行情。

　　2008年10月，产业资本净减持额在经过10个月的持续下降后，终于由负转正，出现了2.47亿元的净增持。2008年10月28日，上证指数在创出1664点的新低后便展开一轮持续9个月、累计涨幅超过1000%的上涨行情。2010年5月，产业资本再次出现净增持，金额达到12.86亿元。随后一个月上证指数下跌，不过进入7月份后，股指在探底2319点后迅速止跌回升，并在11月11日创下3186点的阶段新高，最大涨幅高达37%。2011年12月和2012年1月，产业资本连续出现净增持，金额分别为4.41亿元和10.43亿元。上证指数也在2012年1月6日的2132点见底，反弹至2012年2月27日的最高2478点，本轮反弹幅度稍小，仅有15%。

　　2012年10月，产业资本净增持再次出现，累计金额达到19.71亿元。此后的一个月，上证指数继续下跌，引发了市场的恐慌。2012年12月4日，上证指数在创下1949点的新低后便探底成功，拉开大幅反弹的序幕。在银行股连续大涨的带动下，上证指数在2013年2月27日创下2444点的反弹新高，此轮股指累计涨幅超过25%。

　　由此来看，在4月份产业资本出现创纪录增持的情况下，投资者对于A股市场的中期走势实在不宜太过悲观。