3月以来显著跑输大市 中概高成长股有望再度发力

　　本报记者 张枕河

　　今年以来，在美国上市的中国概念股表现不尽如人意。涵盖55只成分股的彭博中概55指数今年以来累计下跌4.7%，不及美股三大股指的同期表现，同期道琼斯工业平均指数累计上涨0.72%，标普500指数累计上涨2.61%，近期受到科技股大幅下挫影响最为明显的纳斯达克指数今年累计下跌0.78%，均好于该中概股指表现。

　　自3月下旬以来，彭博中概55指数在一个多月的时间内下跌逾2%，持续显现疲态。分析人士指出，中概股可能会在今年接下来的时间内出现明显分化，一些业绩上佳的高成长型股票近期的下挫可能更多是对其前期估值过高的修正，如果其盈利水平能够继续向好，股价也会得到有力支撑，但部分泡沫明显的股票恐怕难以出现逆转。12日，在科技板块大幅反弹的带动下，该中概指数单日上涨2.4%，多只个股涨幅超过5%，这或将成为中概高成长股重新发力的标志。

　　近期遭遇回调

　　今年以来，以科技网络为代表的中概股表现欠佳。特别是进入3月下旬以后，受到美股科技股调整的影响，其跌幅更加明显。

　　微博领军企业新浪(SINA)股价今年以来累计下跌42%，畅游(CYOU)累计下跌19%，搜狐(SOHU)累计下跌20%。这三只股票今年3月31日时的第一季度累计跌幅分别为29%、9%和10%，上月跌幅扩大十分明显。

　　而3月底时市场表现最好的几只中概股涨幅也大幅下滑。以3月31日收盘价计算，社交网络游戏公司欢聚时代(YY)第一季度累计上涨48%，当当网(DANG)累计上涨41.1%，网秦(NQ)累计上涨21%。而截至目前，上述三只股票分别为年累计上涨12%、15%和累计下跌18%。

　　花旗银行股票分析师指出，尽管中概股近期出现较大回调，但在分析时更应结合具体公司业绩来分析，因为个股之间具有较大的差异。而12日中概股、特别是科网板块的良好表现或标志着其整体股价下行阶段将告一段落。

　　摩根士丹利分析师菲利普则在最新研报中指出，遭遇下跌后，当前中概股也产生了较大“买入机会”，无论从利润增长潜力还是长期前景考虑，投资者都应该买入部分中概股，当然必须结合其业绩情况，“一些中概股公司或拥有利润上涨的潜力，诸如当当网等；一些龙头股虽然面临近期内的利润率不确定性，但较长期前景光明，代表是百度和携程”。

　　赴美上市热潮再起

　　尽管中概股价出现阶段性疲软，但自今年4月以来，中资企业赴美上市掀起一轮小高潮，引起投资者关注。阿里巴巴于5月6日在美国提交了首次公开募股(IPO)申请。分析人士预计，阿里的上市融资额或达200亿美元，可能成为美国历史上规模最大的IPO之一，而今年4月以来的新一轮中资企业赴美上市热潮仍会延续一段时间。

　　数据显示，在阿里之前共有4家企业成功赴美上市，合计融资规模达41.6亿元人民币，数量和金额分别占2013年全年中资企业赴美上市的50%、84.73%。

　　4月3日，教育及人力资源企业达内科技(TEDU)在美国纳斯达克市场IPO，规模为1.38亿美元，成为今年登陆美国资本市场的首只中概股。一周后，中国国内最大的健康服务机构爱康国宾(KANG)于4月9日登陆纳斯达克市场，成为今年登陆美国资本市场的第二只中概股，IPO规模为1.53亿美元，市场对爱康国宾的估值约为8.8亿美元。

　　4月17日，微博(WB)也在美国纳斯达克市场挂牌上市，IPO规模为2.86亿美元。微博在上市后的首个交易日大涨19.06%，在第二个交易日再涨11.71%。IPO前，新浪持有新浪微博的股份为77.6%，阿里巴巴持有19.3%。完成发行后，新浪持股比例将降至56.9%，阿里的比例升至32%。由此，新浪持股总值约为18.79亿美元，阿里巴巴持股总值约为10.57亿美元。同日，中概在线房地产企业乐居(LEJU)在纽交所上市，IPO规模为1亿美元。

　　业内人士指出，自2013年下半年以来，中资企业赴美上市明显回暖。去年全年共有6家公司在美国上市，下半年上市的公司为5家。这是在经历了2011年至2012年的中概股“诚信危机”后，中资企业在美国资本市场呈现出首次较为明显的IPO回暖迹象。尽管部分次新股随后股价表现疲软，但中概股赴美上市开始恢复的信心并未受到打压。

　　高成长企业仍被看好

　　普华永道在最新研报中指出，真正具有高成长性的优秀企业更容易得到美股投资者的认可，这也是去年下半年以来中资企业在登陆美股市场后表现较为突出的原因，近期的回调可能只是阶段性的。

　　高盛集团近日调高了多家中概科网上市公司的股票评级和目标股价，指出去年以来电商、手机游戏、移动互联网转型公司等新兴模式均受到海外资本市场的追捧，相关公司如唯品会、中国手游、奇虎360等股价出现大幅上涨。随着美国经济的复苏以及中国信息消费市场的需求增长，在海外上市的中概科技网络股预计仍有表现机会。在警惕风险的前提下，对该板块前景仍看好。

　　投中集团认为，2014年随着美股窗口打开，将会有更多的中国企业选择赴美上市，除已经成功赴美IPO的几家企业外，京东商城、聚美优品、途牛网、猎豹移动等也相继提交了IPO申请。而阿里巴巴IPO更作为标志性事件，预示着2014年中资企业赴美上市再掀高潮。商业模式及盈利能力具备优势的中资企业赴美上市的前景值得期待，特别是今年二季度以后部分知名公司的上市进程更值得关注。

　　纽约证券交易所人士指出，在经历了一轮近两年的“优胜劣汰”后，中资企业正在逐渐走出中概股危机的阴霾，特别是自去年以来，包括唯品会在内的一批公司业绩不断超越预期，且上市后表现良好，这对恢复美国投资者对中概股的信心都起到了积极作用。纽约证券交易所资本市场部主管埃思里奇近日表示，预计今年会有近20家中资企业在美上市。