央行按兵不动概率大
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申银万国证券研究所
4月份货币市场利率没有延续前面几个月的回落态势,出现小幅提升。银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.72%,比上月和去年同期高0.23和0.22个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为2.69%,比上月和去年同期高0.21和0.14个百分点。
由于经济疲弱,今年货币政策名义上为稳健实质上却是宽松。现在市场关注的焦点是货币政策会不会进一步放松。4月份低于预期的物价数据增加了放松的概率,而13%的货币增长数据又使得现在降准的概率不大。在这种情况下,我们认为央行再做进一步的货币政策变化之前尚需进一步观察,现在按兵不动的概率更大。
就股市看,短期矛盾仍在新股发行(IPO),扩容压力需要消化。市场对预披露的节奏已经逐步适应,我们认为本次IPO的冲击可能小于1月。不过扩容压力仍需要消化,在发行正式启动前市场心态依然不稳,利空影响仍需要消化。一二级市场资金需要重新配置,市场谨慎观望的氛围依然较浓,我们预计上证指数2050点附近仍需要整固。
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