国泰君安：政策红利添动力 水利投资迎加速

　　政策驱动行业景气向上,引入社会资本保障投资落地。近期国家发改委频发政策,利好水利建设,先是对政府核准投资项目目录进行修改,确立将生态环保、清洁能源、粮食水利等七大重点工程作为经济定向调控的重要抓手,后是召开新闻发布会介绍通过创新投融资机制引入社会资本参与经营助力农业、水利工程重大工程加速建设。随着冬末春近,水利投资逐步进入高峰,后续有望出台配套政策保驾投资落地,延续行业景气向上。

　　中央与地方合力推动,水利固定资产投创历史新高。2014年为支持水利建设,中央层面增加重大水利、农村饮水安全等水利建设预算金50亿元,全年安排资金达767亿元;地方层面密切配套,截止10月底,已有11个省份完成水利工作部署,6省投入资金超百亿。随着中央财政大力支持与地方资金紧密配套,全国水利投资有望保持较快增长。2014年10月,水利固投累计完成额达4712亿元,同增21.9%高于同期固投和基建增速。

　　"十三五"规划进行时,国家领导人高度重视水利建设。据国家发改委、水利部透露,中国水利发展"十三五"规划已经展开。专家预计国家财政支持力度有望扩大,"十三五"期间年均复合增长将超20%。11月24日国务院总理李克强考察水利部时强调要集中力量建设水利工程,通过金融政策支持、改革红利释放、民营资本介入促进我国水利事业的长远发展。

　　推荐公司1--葛洲坝:外部水利政策带动行业景气上升利好公司订单承接。

　　内部革新推进,通过打造全新平台助力"第三次腾飞"。国企改革两层面执行,细分子领域进行深化混合所有制发展,而母公司中国能建存在参照电建推进整体上市的可能性。此外,"一带一路"赐公司开垦国际工程良机(公司国际收入占比近20%)。据上海证券报道,葛洲坝集团与HKND集团签署战略合作备忘录,就尼加拉瓜运河项目合作取得共识,若后续运河开工,公司有望承接大额国际订单,保驾业绩增长。预计2014/15年EPS0.48、0.57元,目标价7元,维持增持评级。

　　推荐公司2-安徽水利:安徽地方密切配合中央加大当地水利投资,近期引江济淮和巢湖治理投资总额超500亿元,后续相关订单落地将助力公司业绩成长。步入10月,安徽省国企改革步伐明显加快,省属领导先后对省投资集团和省能源集团进行调研,指导国改方案。后续安徽水利有望借力改革风口,推进改革进程,提升建工集团资产证券化率。预计2014/15年EPS0.47、0.56元,目标价14.1元,维持增持评级。