何启贤：未来一两年港股比大部分成熟市场机会大

　　和讯网消息 6月28日，在青岛举行的“2015诺亚财富创新财富管理论坛”上，上投摩根香港子公司总经理何启贤发表了“未来一两年港股比大部分成熟市场机会大”的观点，他认为A股这边八成是散户，但是港股刚刚是相反的，八成是机构的投资者。何启贤同意A股对香港未来的影响力会越来越大，但是在短期内影响力比较有限。

　　何启贤看好香港未来一两年的机会。第一从海外投资的角度，现在海外大部分重要的股票市场，包括美国、英国、德国、A股，大部分的市盈率都在大概20倍左右，但是港股只有12倍，所以从这个价值投资来看是个利好；第二未来的12个月，何启贤估计有6810亿的资金流南下从国内投资港股；下半年出台香港通、基金顾问、QD的额度，这些基金流都会在这些方面驱动市场的重估，所以觉得未来一两年港股比大部分的成熟市场也好。

　　以下是文字实录：

　　何启贤：大家好，很荣幸参加今天的论坛，我过去20年在海外这边积累一些投资的经验，在20年中，有15年我是在富达基金和香港工作，觉得这段时间我看到有三次香港这边，还有海外这边有三次很大的牛市，还有泡沫是1997年亚洲金融风暴，TMT泡沫在美国，还有我们最近2007年金融风暴，我看到的是如果我们了解A股在这边对香港港股影响力是怎么样的，我们先了解两地投资者有什么不一样，还有风格有什么区别？第一我们大家知道A股这边八成是散户，但是港股刚刚是相反的，八成是机构的投资者，所以港股是不是A股化？我们先了解海外的投资者机构客户他们的思路是怎么样？他们的想法是怎么样？

　　我举一个例子，我之前在富达工作的时候，富达有很多明星的基金经理，因为富达对港股这边还有全球的投资影响力是蛮大的，因为现在富达大概管理的规模应该是10万亿左右，这个规模是全世界前四大的，在港股这边有什么影响力？明星的基金经理，比如说当年的PE的，他在1977到1990年代的时候，13年管理富达的基金，当时13年内，这个基金翻了28倍，是在美国排名第一，也是美国最大的基金，他的操作主要是比较长线去操作仓位，还有在小股方面从长线投资为主。主要是选一些成长股，但是还手率不超过100%。如果从A股这边的考虑，我们也可以看到国内的基金经理他们换手率大概是5倍左右，所以说完全是不一样的，所以我也同意A股这边对香港未来的时候的影响力会越来越大，但是在短期因为香港港股这边其实有八成都是机构客户的风格，所以短期可能影响力比较限有。谢谢。

　　何总：如果我们看到港股过去的五年，从2010年到2015年，其实恒生指数还在区间里面去操作，比如说两万点差不多最低，两万五差不多这个区间的高点，今年过去的两个月已经突破了高点，两万五千点，现在是两万六千六百左右，如果我们看港股未来的机会，一两年的机会我还是看好的，因为第一如果我们从海外投资的角度，现在海外的市场大部分的重要的股票市场，美国也好，英国、德国，还有国内A股也好，大部分现在的市盈率都占在大概20倍左右，但是港股只有12倍，所以从这个价值投资来看这个是比较利好的。还有我们也看到未来的12个月，大概我估计应该有6810亿的资金流南下从国内经常投港股，从不同的渠道，等于说港股通，下半年出台香港通，还有基金顾问，还有现在的QD的额度，这些基金流都会在这些方面驱动市场的重估，所以我觉得未来一两年港股比大部分的成熟市场也好，信息市场也好，我是偏看好的。

　　何启贤：在国内现在比如说理财产品的选择其实是有限的，大部分都是A股的产品，但是最近也有一些港股，新的产品也出台，但是其实除了二级市场之外，大部分投资者或者是散户除了买股票之外，也基本上买房地产，但是我提议未来其实海外的机会是蛮多的，因为海外有很多不同的国家，不同的地区，他们在经济周期里面，在这个时间点也有很多的机会，美国我们知道这边可能未来的下半年或者是第四季度可能开始加息阶段，但是全球其他大的主要的国家，欧洲也好，日本也好，还有其他的新兴市场也好，现在还需维持在量化宽松这个阶段，所以在这个时间点，这个债券这边可能已经达到一个很高的估值水平，但是股票我其实比较看好的，因为我们看到过去的大的周期，股票泡沫的时候，通常是利率是在最高峰的时候，不是现在最低的水平，但是现在我们看海外市场来讲，我建议投资者应该比较分散投资为主，因为我们看到海外的经验，大部分的理财的推荐都是把三分之二的财富放在一些核心的资产那边，还有三分之一放在短期可能有一些高风险，但是可能有一些更高回报率的产品里面，所以分散投资是非常的重要。特别是海外的比如说高端的客户，他们追求的不是每一年都能够把自己的财富能够翻一倍，但是他们希望可以有一长线，比较稳定的回报，回报率在15%到20%区间，但是这个波动率控制在10%以内，我觉得这个是最好的投资，还有分散风险方案，所以也希望未来大家也可以花多一点时间去多看一些海外的投资机会，谢谢大家。