新股发行重启利好创投与券商两板块(附股)
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招商证券:投行业务有望迎来业绩释放
招商证券600999
研究机构:宏源证券分析师:孙羽薇撰写日期:2013-11-02
公司业绩大幅提升。前三季度公司实现营收44.4亿,同比增23.7%,归属上市公司股东净利润15.8亿,同比增30%。
经纪、自营业务大幅增长提升公司整体业绩。前三季度公司经纪实现收入21.5亿,同比增59%,经纪业务增长主要系交易额与佣金率双升所致,前三季度公司交易额达3万亿,同比增50%,综合佣金率达0.071%,同比增5.5%。前三季度公司自营业务实现收入13.6亿,同比增10%。资管业务高速增长,但收入占比较小,对总体业绩提升影响较小,前三季度公司资管业务实现收入1.2亿,同比增90%,收入占比仅2.7%。前三季度投行实现收入1亿,同比减少68%,主要系IPO暂停所致,但IPO年内开闸应是大概率事件,已过会企业名单中,国信、招商并列第一,各7家,公司投行业务有望迎来业绩释放。
120亿增发方案获董事会通过或助力“类贷款”业务发展。公司类贷款业务迅速发展,截止9月,公司两融余额达156亿,较年初增2.3倍,行业排名第六。截止目前,公司共有13笔股票质押式回购业务,质押股票参考市值为18亿,业务规模行业第九。10月,公司董事会通过了向特定对象非公开发行普通股的议案,根据议案,公司将募集不超过120亿元资金全部用于补充公司资本金和营运资金以扩大创新业务规模,若此次发行成功有望推动公司类贷款业务进一步发展。
投资建议:120亿增发完成后,公司资本实力有望进一步提升,利好公司类贷款创新业务进一步发展,预计13-15年EPS为0.60、0.72和0.79元,对应PB为1.8、1.7和1.4,维持增持评级。
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