全国高标准农田建设总体规划发布 受益股值得关注

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　　新界泵业：借政策春风，持续增长，增持

　　政策利好不断，持续增长可期

　　中国政府在《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》对我国农业发展方向进行了规划，新型农业经营体系将是发展目标；粮食安全问题始终是中国政府关注的核心之一，农业集中化、规模化和产业化经营是提升粮食产量的关键途径之一。

　　同时新型城镇化也将推进新农村建设，农村水利是新农村建设的关键环节。在政策推动下，未来农用泵的增长空间将进一步打开。

　　农用泵市场分散，新界将引导行业整合

　　国内农用泵市场规模在300 亿元左右，但市场分散，集中度很低，新界市场占有率位居行业第一，但占有率不到5%。新界目前拥有1000 多家一级经销商和3500 家二级经销商，渠道优势堪称完美，同时拥有高品牌知名度，未来超越竞争对手增长将是大概率事件，并引导行业整合。

　　产品多元化布局逐步完善

　　外延式扩张和产品多元化布局是公司始终坚持的发展战略，前期公司陆续收购了核心原材料企业以及环保、同类农用泵企业，坚持横向和纵向布局，环保产业将是未来产业链延伸的核心。目前公司主业现金流健康，几乎无长短期借款，未来财务上可以充分支持外延式增长。

　　盈利预测及估值

　　预计公司2013、2014、2015 年净利润在1.23、1.51 和1.88 亿元，EPS 在0.77、0.94 和1.18 元，PE 为29 倍、24 倍和19 倍。我们认为在未来政策支持下，公司将充分受益于新型农业和城镇化建设，外延式扩张或将带来利润的超预期爆发，2014 年估值只在24 倍。