两年内实行阶梯水价 10股最具满仓价值

　　国中水务：收购BioKube公司点评

　　研究机构：民族证券 撰写日期：2013.12.11

　　事件描述：2013年12月11日，公司公告与Selda公司签署收购丹麦BioKube公司的备忘录，交易将分两步进行：第一步。BioKube公司公布2013年财报后，国中水务将以1200万美元收购该公司60%的股权；第二步。国中水务有优先收购BioKube公司剩余40%股权的权利，收购价为400万美元。

　　事件点评：BioKube公司成立于2003年，主营小型污水处理系统，产品规格从1m3/天-1000m3/天，产品已在全球40多个国家实现销售。

　　国中水务收购BioKube公司，与此前收购瑞典的Josab公司类似，主要面向中国农村水处理市场，其中Josab公司主要面向农村供水市场，BioKube公司主要面向农村污水处理市场。两空公司均有成熟的产品和业务模式，且已实现批量销售，有经营业绩。

　　据统计，截止到2010年，我国农村集中供水的比例只有58%，农村污水的处理率不到5%，整个十一五期间，农村供水投资为1053亿元。随着乡村道路投资进入稳定期，以及农村供水和污水治理模式、配套政策的完善，我们判断未来农村水处理市场将为水处理企业提供一个广阔的新增市场空间。

　　我们认为国中水务近2年连续收购主营垃圾渗滤液处理的天地人，主营农村供水设施的瑞典Josab公司，主营农村污水处理的丹麦BioKube公司，以及与国际膜技术领先企业丹麦水通道蛋白膜公司Aquaporin合作后，公司由收水费的污水/自来水运营公司向高技术的水处理公司转型意图明确。我们看好公司未来转型成功，维持买入评级。

　　新天科技：燃气表认证事业部改制备战产能释放

　　研究机构：西南证券撰写日期：2013.11.22

　　募投项目进展顺利，明年产能有望达200多万。公司现有产能60万只左右，12年通过加班生产100万多只，产能利用率高达160%。预计到2013年底，通过工人加班，产量将达到120万只。募投项目预计明年2、3月份达到可运行状态，明年总产能有望达200多万套(含现有产能)，是现有产能的3倍，也是现有超负荷产量的2倍，对明年业绩带来较强支撑。

　　燃气表供应商准入资格办理有序推进。燃气表是四大类表中增长最快业务，未来增长需重点关注燃气集团供应商准入资格办理进展。公司目前正在办理五大燃气集团的准入资格，中燃已经挂网试运行一年，明年拿到准入资格概率更大。

　　新奥也正在办理准入资格，和福州新奥有多年合作。如果供应商资格办理顺利，明年燃气表业务存在超预期可能。

　　事业部改制计划值得期待。公司12年下半年成立了燃气表事业部，虽增加了营销费用，但收效好。未来将继续推进事业部改制并积极引进营销人员。今年成立了热量表销售促进委，明年计划成立热量表事业部，水表和电表放在一起设一个事业部。公司以前是设一个整的销售团队，分区域管理，存在一定弊端。

　　成立事业部，营销人员只能销售某一类表，销售的动力更强。事业部改制有望进一步加大市场维护与开拓力度。

　　我们认为，在行业高景气大背景下，公司技术积累深厚基础上，水表依旧保持优势、平稳增长，燃气表领域着重投入、爆发增长，热量表快速增长，在成为国内一流的智能仪表商的确定目标指引下，随着产能的逐步释放，公司未来两年业绩增长确定。给予2014年30倍PE，维持6个月的24.90元目标价，维持“买入”评级。创业板系统性调整正好带来绝佳的介入机会，“买入”，目标价24.90元。