互联网金融监管政策或出台 相关概念股或起风云

　　人民网：三层逻辑看人民网投资价值

　　人民网603000

　　研究机构：华创证券分析师：杨仁文撰写日期：2013-11-05

　　思考人民网的投资价值可以从3层面展开：第1层(长逻辑)，国家需要人民网这样的新一代传播窗口，人民网兼具国有背景、市场化机制双重属性，可以说国家战略和人民网的属性高度契合，这就为人民网长期成长提供了资源动力源；第2层(中逻辑)：中国大文化产业有很多细分领域更适合人民网，或者说人民网更具优势，这就为人民网的外延拓展升级提供了广阔的空间；第3层(短逻辑)：人民网的地方广告、舆情信息、移动增值业务还有很大成长空间，未来3年每年40%的内生业绩增速指引不变。人民网长、中、短三层逻辑叠加，构成了人民网未来成长为大传媒集团的坚实基础，未来市值提升空间巨大。提示：本报告包括公司3季报调研纪要、数字阅读专题、500彩票网专题。

　　投资要点：1、公司2013Q3业绩小波折不改全年和中长期业绩高增长趋势。公司3季度收入高增长、净利润低增长原因：3季度流量推广投入力度较大。有一个国家采购下半年才确认收入。并购项目需要，存款变活期，导致利息收入有所下滑。公司未来会做好成本控制，2014Q4以及全年将重回收入、净利润同时高增长轨道。

　　2、公司在地方广告、舆情信息、移动增值三块业务都还有很大成长空间，未来3年每年内生40%的业绩增速指引不变。公司投资古羌科技(数字阅读)、携手澳客网(互联网彩票)，只是外延拓展的第1步，未来外延将继续沿着信息消费、股东背景、国家需要等方向展开，并购视野开阔，未来将打造成为最具影响力的综合信息服务集团、权威传媒集团。

　　3、预测公司2013/2014/2015年EPS分别为1.10/1.70/2.34元，当前股价对应13/14/15年PE分别为59倍/38/28倍，公司内生有空间、外延路径独特，市值提升空间大，维持推荐评！催化剂：三中全会召开、500彩票网上市。

　　风险提示：并购进程低于预期，IPO重启可能对公司股价有短期影响