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　　拓维信息：战略转型方向明确，手游业务渐成规模

　　拓维信息002261

　　研究机构：光大证券分析师：顾建国，周励谦，宋嘉吉撰写日期：2013-10-28

　　Q3业绩符合预期，全年净利润有望转正

　　公司发布三季报，1-9月份实现收入3.5亿元，同比增长19.2%，完成归属于母公司净利润2864万元，同比下滑14%。折算Q3单季度实现收入为1.2亿元，同比增长19.2%，完成净利润981万元，同比略微下滑2.3%，符合市场预期。同时，公司预告在手机游戏业务爆发式增长的驱动下，2013年全年净利润将增长0%-30%，今年第四季度将同比增长155%-518%，超市场预期。

　　传统业务见底，手游代理成增长亮点

　　经过近年来的战略转型，公司形成以软件集成、电信增值业务为基础，手游、教育为增长点的业务格局。目前，传统电信增值业务在经历了快速萎缩后，在其整体营收中的占比已不足10%，基本见底。而教育(校讯通+线上教育+线下教育)则成为公司的现金牛业务，呈现稳步增长的态势；去年起通过代理《植物大战僵尸1》、《植物大战僵尸2》切入手游代理领域，虽然毛利率短期较低，且带来了费用上升，但寻找到了新的战略发展方向，从前三季度的收入贡献看已渐成规模。

　　手游战略：海外精品游戏代理+自主研发

　　今年以来，手游行业的爆发已经有目共睹，拓维凭借其在运营商的渠道优势以及增值业务运营经验，获得了宝开《僵尸1》和《僵尸2》系列精品游戏的代理权，考虑到《僵尸1》已经具备很强的用户号召力，因此《僵尸2》上线后月流水表现突出，海外精品游戏代理已成为公司手游业务发展的重要切入点。公司今晚同时公告在韩国设立子公司，进行海外游戏联合开发、代理发行等，游戏全球化布局的步伐正在加快，未来有望引进更多精品游戏。

　　此外，公司还通过引进团队加强游戏自研能力，首款手游《霸气江湖》经过修改、内测将于年底上线。

　　短期股价回调提供介入良机，维持“增持”评级

　　近期公司股价随手游板块回调而出现较大幅度下跌，我们认为在手游业务的拉动下，公司的战略转型已然加速，未来无论在业务布局、产品引进以及业绩方面均有超预期的可能性，维持“增持”评级。