智慧医疗市场蕴含千亿规模 概念股望爆发

　　九安医疗  （002432 股吧,行情,资讯,主力买卖）：iHealth新品：更多更酷更专业

　　来源： 东兴证券撰写时间： 2014-01-09

　　事件：

　　2014年1月7日，业界瞩目的CES(国际消费电子产品展)在美国拉斯维加斯国际会展中心召开，九安医疗携ihealth新品参会并引起与会者热烈关注。

　　主要观点：

　　1.Ihealth新品两连发

　　此次CES，iHealth发布两款新品：

　　可穿戴血氧监测仪(wirelesspulseoximeter)可穿戴血氧监测仪，由主机和软指套组成，主机佩戴在手腕处，软指套戴在指尖，可与iOS和Android设备连接使用。可用于慢性阻塞性肺疾病(COPD)患者日常生活中监测记录血氧，医生可依此了解患者的康复情况针对打鼾较严重的人群，在其睡眠过程中血氧饱和度偏低，如果不能得到有效控制，可能会对人的大脑等器官造成伤害，因此夜间的血氧监测和报警可以帮助这类人群降低此类风险。可用于睡眠呼吸暂停综合征(SAS)初筛诊断。

　　穿戴式单导心电仪(WearableSingle-LeadEC)：

　　穿戴式单导心电仪是一种佩戴在胸部，单导联动态心电记录器，其最长可连续记录72小时的心电信号。穿戴式单导心电仪适用于可能患有心律不齐或者时常感觉胸闷、气短、心悸、疲劳的人群的成年患者。心电数据被记录在存储器中，可通过USB上传至电脑/iOS/Android进行疑似异常波形的筛选。同时上传的心电数据也可通过网络分享给专业医生，以便对心电波形进行深入的分析。

　　两款全新产品的设计理念、用户体验较前期产品有很大改进，不仅专业性强，外形和工程设计也都堪称perfect！

　　我们预计，新品可能在今年下半年正式推向市场，参照原有产品定价，新品的价格应该不会低于100美元/台。

　　2、ihealth原有产品更新速度加快

　　2013年下半年发布的ihealthAM3智能腕表也已出升级产品ihealthAM3s，新款腕表拥有超薄机身，炫彩腕带以及防水功能，支持多种运动模式识别。同时ihealthBP3，BP5等产品仍受到与会者关注。

　　3、ihealth推广力度加大

　　公司此次在CES大会的南北两个展厅都设臵了展台，这次的展台不仅位臵抢眼，而且面积较2013年增大不少，展台工作人员也明显增多，由此可见公司对产品的信心明显增强，推广力度正在加大。展台的参观人数和重量级嘉宾明显增多，更得到了美国科技媒体最具影响力的撰稿人莫博士的青睐。

　　结论：

　　ihealth产品系列日趋多样，覆盖血压、血糖、体重、胎心等多项体征，未来可能涉足呼吸、生化诊断等领域。另外，母婴监护(ibabymonitor)也有了升级产品。移动医疗市场发展潜力巨大，公司起步较早，但竞争对手越来越多。从目前来看，公司在产品多样性，软件开发，生产制造，平台打造和品牌推广方面具有领先优势。这个领域方兴未艾，产品推广模式和盈利模式尚不清晰，九安也在积极尝试和医院、医生、保险等多种参与者合作，期待探索出流畅的产品销售路径和盈利模式。退一步讲，即使ihealth不能成为潮流的引领者，也能成为行业的快速跟随者。预计2013年ihealth产品销售1000万美金，2014年有望突破2000万美金。

　　东软集团  （600718 股吧,行情,资讯,主力买卖）：增速暂时减缓，未来增长明朗，侧重国内市场

　　来源：上海证券撰写时间： 2013-10-30

　　主要事项：

　　公司公布了前三季度业绩报告，我们对此进行点评。

　　主要观点：

　　前三季度收入同比增27.52%，毛利率稳定在30%以上2013年1-9月，公司分别实现营业收入4876.11百万元，同比增长10.08%；

　　实现营业毛利同比增长4.52%；实现主营业利润同比增长-6.17%；从7-9月单季度情况看，公司实现营业总收入1,701.11百万元，同比增长4.40%，慢于1-9月收入增长。公司成为全国四家获得特一级系统集成商资质之一，也表明公司技术实力与项目承揽能力优秀。未来，国内市场的发展较为明朗。

　　公司资产结构总体稳定，长债上升，短债下降

　　公司长短期资产结构保持稳定，长债上升，短债下降。表明管理层对未来行业发展趋势较为明朗。

　　估值处于高位，有一定的估值风险

　　目前公司市盈率(TTM)37倍，处于历史五年市盈率(TTM)高位，估值较高。考虑公司目前ROE(TTM)8.9%，呈下降趋势，目前市净率在3.42倍，略高于历史中值。提醒投资人注意估值回归风险。

　　投资建议：

　　我们给予公司2013~2015年营业收入至7,821.8、9,805.50和12,296.39百万元，同比增长12.38%、25.36%和25.40%；分别实现归属母公司者净利润521.81、640.55和796.25百万元，同比增长14.35%、22.76%和24.31%；分别实现每股收益(按最新股本摊薄)0.43、0.52和0.65元。按2014年的动态市盈率35倍估值，给予公司未来6个月目标股价18.20元。所以，维持公司未来6个月的投资评级为“谨慎增持”。