可燃冰开发利用领域再获重大突破 关注6股

　　【概念股解析】

　　中海油服  （601808 股吧,行情,资讯,主力买卖）：COSL4模块钻机成功与PEMEX签署长期作业合同

　　来源： 海通证券撰写时间： 2014-01-08

　　中海油服网站发布新闻，一台模块钻机与PEMEX续签合同

　　中海油服在其网站上发布新闻，公司模块钻机COSL4成功与PEMEX签署长期作业合同。

　　点评：

　　1。续签一台模块钻机长期作业合同

　　近日，中海油服与墨西哥国家石油公司(PEMEX)正式签署了2000马力模块钻机COSL4的长期作业合同(作业时间1700多天)，日费水平较上一轮作业合同有所提升。2013年11月中海油服与PEMEX续签了两套模块钻机(COSL1和COSL2)的长期作业合同，目前公司在墨西哥海域作业的三套模块钻机均已成功续签合同，我们认为公司在该区域的第四套模块钻机(COSL3)在合同到期后也有望成功与PEMEX续签合同。

　　公司与PEMEX已有六年的合作历史。在与PEMEX的合作过程中，公司以专业化的管理模式以及安全、高效、优质的服务赢得了客户的信赖和好评，并在该区域享有较高的客户满意度。同时，近期墨西哥石油改革法案的通过也为公司未来进一步扩大墨西哥湾的业务和市场规模创造了良好条件。截至目前，公司在墨西哥湾区域共运营四套模块钻机与三座高端自升式钻井平台。年内还将有一套3000马力模块钻机在建造完成后投放至该市场。

　　墨西哥是公司重要的海外市场。在墨西哥市场，2011年中海油服自升式钻井平台“COSLConfidence”获得长期合同；2012年“海洋石油936”获得了墨西哥国家石油公司(PEMEX)长达四年的钻井作业服务合同；“COSLHunter”于2013年12月前往墨西哥湾执行与PEMEX为期5年半的作业合同，预计将于2014年一季度开始投入作业。

　　在以上合同的帮助下，2012年中海油服来自PEMEX的营业收入达7.77亿元，在全部收入中的占比达到3.4%，在公司海外收入中的占比达到11.3%。2013年上半年，公司来自PEMEX的收入达到4.73亿元，同比增加33.2%。在全球海洋油气开采景气度向上的情况下，此次中海油服与PEMEX续签的模块钻机作业合同日费较之前有一定提升，日费的提升有助于公司海外业务收入利润的增长。同时随着未来公司3000HP模块钻机投放于墨西哥市场，公司来自于墨西哥市场的营业收入将进一步增加。

　　2。盈利预测与投资评级

　　公司深水钻探装备不断加强，2012年以来公司多艘半潜式钻井平台投入运营，带来公司深水作业量的增长，未来公司仍将有装备不断投放，盈利能力将持续加强。作为国内唯一一家拥有深水油气开采能力的油服类公司，中海油服将受益于我国海洋油气开采进程的加快，在公司的主要客户中海油勘探开发资本开支不断增长以及海外收入增加的情况下，公司的收入利润将稳定增长。我们预计中海油服2013~2015年EPS分别为1.42、1.72、2.05元，按照2014年EPS以及15倍市盈率，我们给予公司25.80元的6个月目标价，维持“买入”投资评级。

　　3。风险提示

　　原油价格大幅波动的风险；油气下游需求及上游勘探开发投资变动的风险。

　　【概念股解析】

　　海油工程  （600583 股吧,行情,资讯,主力买卖）：中海油投资进入高峰年，公司深海战略加速

　　来源： 国金证券撰写时间： 2014-01-13

　　投资逻辑

　　中海油资本开支进入高峰年，公司工作量增长快速：根据历史经验，公司收入约占中海油资本开支的21%左右。参考中海油“十二五”规划完成情况，我们认为明后两年中海油资本开支将保持高增长，预计2014、2015年中海油的实际资本开支完成额分别为908、1090亿元，公司工作量将保持高位。

　　积极提升深水作业能力，将受益于南海勘探发现：中海油近年来向深海进军的步伐明显加快，我们认为勘探首先受益于中海油的深水战略，而公司业务受益于勘探的结果，一旦南海勘探有大发现可带动公司工作量的大幅增加。公司为此积极提升深水作业能力，“海洋石油201”等深水作业船舶陆续投入使用；以深水装备建造为主的珠海场地一期工程将于2014年中投产；场地与深水船舶的运营将促进公司深水战略的实施。公司有望以珠海场地为平台加强与国际公司合作，先从海外项目入手积累深水项目经验。

　　工程能力被国际巨头公司认可，海外业务进入快速增长期：2013年公司加强与海外石油公司及海洋工程公司的战略合作，在壳牌、澳大利亚Ichthys等项目的示范带动下，我们认为2014年公司的海外业务将实现突破，海外收入实现150%以上增长。

　　业务饱满、管理生产效率改善，利润率大幅提升：2013年公司工作量继续大幅增长，建造、安装业务作业饱满并充分利用了外部资源参与作业；此外，公司推行设计“采办建造一体化”及“船舶安装管理区域化”等措施，提高了场地船舶利用效率，公司利润率持续提升。我们预计2014年受益于作业量饱满和管理改善，公司毛利率进一步提高。

　　投资建议

　　我们预计2013-2015年公司实现净利润27.3亿元、34.3亿元、43.3亿元，分别同比增长220.4%，25.4%和26.3%，对应增发摊薄后股本EPS0.62元、0.78元、0.98元。目前股价对应摊薄后13.2、10.5、8.3倍PE。参考可比上市公司估值，我们给予公司2014年15倍估值，对应未来12个月目标价11.64元，给予“买入”评级。

　　风险

　　中海油资本支出低于预期；珠海基地投产低于预期；异常天气影响公司作业进度。