文化产业迎三大利好 或现10亿美元级别并购

　　【概念股解析】

　　新华传媒  （600825 股吧,行情,资讯,主力买卖）：上海报业集团组建或将提供新契机

　　来源： 国泰君安 撰写时间： 2013-12-05

　　本报告导读：

　　上海报业集团组建与公司电子商务等新业务的良好发展成为公司未来主要看点，首次覆盖给予增持评级，目标价14.0元。

　　投资要点：

　　上海新一轮国企改革总体方案呼之欲出，我们预期上海报业集团成立后，将在2014年将成为上海文化国资整合的先行代表，集团对报业资产的重组优化与向新媒体全力突围，为其旗下唯一资本平台新华传媒相关业务的重组、资产注入与新业务拓展提供诸多可能空间；公司已在电子商务等领域实现新业务拓展的初步成功，我们判断在大股东重组后，公司将重新整装待发，作为区域垄断性的龙头集团，将因资源的集约性与发展的标杆性实现新的突破，首次覆盖给予增持评级，预测2013-15年EPS分别为0.10元、0.14元和0.17元，并鉴于公司特殊的行业地位与2014年改革推进对公司业绩的带动，建议按2014年业绩给予估值，按PE100x估值，目标价14.00元。

　　关键假设：公司作为上海报业集团组建后唯一上市平台，充分参与集团突破创新。

　　公司正在经历与以往不同的变化：1)控股股东重组成立上海报业集团，在全市新一轮国企改革目标下，担负上海市报业影响力与经济效益双突破的重任，作为其旗下唯一资本平台，主要业务或将因集团报业资产重组优化而出现调整；2)公司电子商务等新媒体业务已经成为拉动业绩的最主要方面，并持续向好发展。作为上海是报业体制改革的唯一资本平台，我们看好公司未来的重组、资产注入与新业务拓展等可能。

　　催化剂：集团报业资产重组优化、向新媒体突破及对传统媒体的带动。

　　核心风险：重组与改革进程或效果不达预期。