文化产业迎三大利好 或现10亿美元级别并购

　　乐视网  （300104 股吧,行情,资讯,主力买卖）：视频广告业务高速增长，预告业绩符合预期

　　来源： 中信建投 撰写时间： 2014-01-21

　　事件：公司预告2013年净利润同比增长30-40%

　　经公司财务部门初步测算，公司2013年净利润同比增加30%~40%，达2.52~2.72亿元，符合预期。

　　简评：

　　视频广告业务增速超100%，全年营收将超8亿元

　　公司第四季度视频广告业务收入保守预计2.6亿左右，相比前三季度呈加速发展态势。全年业务收入增速超过100%，超过行业平均水平。

　　网站运营方面，日均UV、PV、VV等关键数据不低于2300万、1.3亿次、1.6亿，表现优异，居行业领先。

　　乐视TV超级电视颠覆行业，预计半年销售接近30万台

　　2013年7月推出乐视TV超级电视以来，公司已经推出Max70、X60、S50和S40等4款电视，覆盖超高端、高端和主流市场，以互联网思路颠覆传统家电行业，以超高性能和震撼价格迅速占领市场。据统计，半年多来已销售接近30万台左右。公司刚发布的Max70价格低至8999元，而业内同尺寸电视价格普遍在1~2万元，必将成为新的热销电视。

　　我们预计2014年超级电视销量大约为70~80万台。

　　盈利预测和评级

　　正如2014年投资策略中预测的一样，2014年的视频行业将继续高速增长，我们预计行业规模可能会在170亿元左右的规模。乐视网作为行业领先者引领行业发展模式，独有的“内容 平台 硬件”的全产业链经营，除了平台广告业务继续高速发展之外，预测2014年乐视“盒子 超级电视”等终端数量可能达到300万台，覆盖用户数量接近省级卫视规模，规模效应将触发大屏变现能力，电视广告、电视应用等业态值得期待。

　　2014年备考净利润为4.28亿，EPS0.54元，目标价54元，增持评级。估值虽不低，但公司互联网运作思路，用户形成规模效应后盈利能力将迅速增长，全产业链模式值得期待。管理层进取积极，预计外延发展会继续发力。