粤港澳自贸区蓝图上报 14股启动在即

　　广东榕泰  （600589 股吧,行情,资讯,主力买卖）：中石油项目助力 潜力巨大

　　传统业务稳步增长：目前公司主导产品ML 密胺复合材料产能13.5 万吨，占约40%市场份额，近年应用扩展到瓷砖、马桶盖等市场；苯酐产能将借助大炼油项目，由2.5 万吨提升至11 年的5 万吨，DOP 扩建到10 万吨；新建20 万吨甲醛产能，计划2011 年下半年投产，预计增加利润0.8 亿元。

　　高新技术产品崭露头角：公司研发的IC 塑封料国内技术先进，属战略性进口替代产品，一期500 吨产能已投产，目标3000 吨，目前国内市场需求8万吨左右，但公司成本比市场仅低约10%，性价比尚需进一步改进。

　　投资建议

　　我们预计2010-2013 年公司营业收入(假设房地产收入并表)分别为2,078、2,482、3,053 百万元，EPS 分别为0.46、0.63、0.75 元。对于背靠中石油大炼油项目的积极运作，以及政府的支持，公司今后几年将步入快速发展通道，理应给予一定的估值溢价。

　　估值

　　给予公司未来6-12 个月9.24 元目标价位，相当于20x10PE；如分拆估值，给予主营业务25x10PE，则目标价为7.0 元，而地产业务NAV 估值每股增加2.24 元，则目标价为9.24 元。(国金证券 刘波)