中国电影市场单月票房首破30亿 8股机遇正酝酿

　　　　乐视网:视频广告业务高速增长,预告业绩符合预期

　　乐视网 300104 计算机行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：朱律 撰写日期：2014-01-21

　　事件

　　公司预告2013年净利润同比增长30-40%

　　经公司财务部门初步测算,公司2013年净利润同比增加30%~40%,达2.52~2.72亿元,符合预期。

　　简评

　　视频广告业务增速超100%,全年营收将超8亿元 公司第四季度视频广告业务收入保守预计2.6亿左右,相比前三季度呈加速发展态势。全年业务收入增速超过100%,超过行业平均水平。

　　网站运营方面,日均UV、PV、VV等关键数据不低于2300万、1.3亿次、1.6亿,表现优异,居行业领先。

　　乐视TV超级电视颠覆行业,预计半年销售接近30万台 2013年7月推出乐视TV超级电视以来,公司已经推出Max70、X60、S50和S40等4款电视,覆盖超高端、高端和主流市场,以互联网思路颠覆传统家电行业,以超高性能和震撼价格迅速占领市场。据统计,半年多来已销售接近30万台左右。公司刚发布的Max70价格低至8999元,而业内同尺寸电视价格普遍在1~2万元,必将成为新的热销电视。

　　我们预计2014年超级电视销量大约为70~80万台。

　　盈利预测和评级 正如2014年投资策略中预测的一样,2014年的视频行业将继续高速增长,我们预计行业规模可能会在170亿元左右的规模。乐视网作为行业领先者引领行业发展模式,独有的“内容 平台 硬件”的全产业链经营,除了平台广告业务继续高速发展之外,预测2014年乐视“盒子 超级电视”等终端数量可能达到300万台,覆盖用户数量接近省级卫视规模,规模效应将触发大屏变现能力,电视广告、电视应用等业态值得期待。

　　2014年备考净利润为4.28亿,EPS0.54元,目标价54元,增持评级。

　　估值虽不低,但公司互联网运作思路,用户形成规模效应后盈利能力将迅速增长,全产业链模式值得期待。管理层进取积极,预计外延发展会继续发力。