券商评级：暴力洗盘暗藏升机 23股逢低可大胆增仓

　　　　东方电热:海上油服大单彰显技术实力,力促转型进入高增长期

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：弓永峰,何昕 日期：2014-03-26

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　　公司公告称:全资子公司江苏瑞吉格泰油气工程有限公司于2014年3月25日收到中国海洋石油总公司采办部采购招标中心发来的《中标通知》。《中标通知》的主要内容为:瑞吉格泰中标平北黄岩油气田群(一期)开发项目黄岩二期分离器采购(招标编号:13-CNOOC-HW-YQ-0807),中标金额为65,118,000.00元。本次瑞吉格泰中标的项目内容为10台分离器(撬)的设计和制造等。

　　我们主要观点:1)中海油海上大单打开国内海上高端油服大门,预计中海油后续业务饱满,全年订单量超1.5亿元。2)顺利进入中海油油气分离整体设计和总包业务,进展速度超之前预期;3)海外海上油气项目持续收获,预计今年贡献收入8000万元,且毛利率高于国内。4)与壳牌合作陆上页岩气开发项目得到认可,符合“集成化,模块化”设计主旨,为未来打开新空间;5)传统多晶硅点加热器随着近期多晶硅技改及复产项目增加,业务持续好转,预计今年销售收入超5000万以上;6)小家电、水电加热器市场开拓顺利,预计今年销售翻倍增长,超1亿元;7)纯电动车用电加热器已经进入国内电动车供应商体系,且从电加热元器件供应商向成套模块供应商转变,今年预计销售近3万套,带来收入1500-2000万元;8)民用电加热器保持好的增长,未来水电加热器翻倍增长,确保民用电加热器利润稳定增长;保守预计14年油气总包业务达到2.5-3亿元,贡献利润0.8亿元,EPS0.4元,占比近40%。预计13-15年EPS为0.49元,1.01元和1.37元,PE为38、18和14倍,作为未来5年业绩增速最快,估值最低的海上油服公司,给予目标价28元,有60%空间。持续给予“强烈推荐”评级。