环保概念股再迎两大利好 机构建议布局四类股

　　26日，国务院总理李克强来到沈阳铁西区远大科技创业园考察，对企业自主研发的PM2.5过滤、脱硫脱硝设备非常关注，详细询问技术推广实用以及成本投入情况。他鼓励企业在国家政策的支持下，尽快推广应用新技术，一方面治理雾霾天气，同时带动发展环保产业，一举两得。

　　雾霾成各级政府施政重点

　　在2014年的全国“两会”上，关于环保的议案提案和建议，占比位居第一，其中有关雾霾的最多。习近平总书记甚至直接在广东团发问：“珠三角现在PM2.5是多少？”。而国务院总理李克强也在他就任后的第一份《政府工作报告》中这样宣示决心——“要像对贫困宣战一样向污染宣战。”

　　而就在昨天，工信部发布了《2014年工业绿色发展专项行动实施方案》。根据该方案，将主要实现三大目标：组织京津冀及周边地区重点工业企业实施清洁生产技术改造，促进区域大气环境质量改善；开展区域工业绿色转型发展试点，在全国选择5个左右重化工业特征显著、地方政府积极性高、有一定工作基础的地级市，指导编制和批复区域工业绿色转型发展实施方案；组织开展电机生产企业贯标核查及高耗能落后电机淘汰情况专项监察，加快推广先进适用的电机系统节能改造技术。

　　方案显示，一季度将启动工业绿色发展专项行动、发布《京津冀及周边地区工业企业清洁生产水平提升计划》、指导试点城市编制工业绿色转型发展综合试点方案等；三季度则将批复工业绿色转型发展综合试点方案、组织3-5项煤清洁高效利用技术应用示范工程。

　　除此之外，3月23日，财政部部长楼继伟于中国发展高层论坛2014上表示，将提交人大立法的环境税今后会逐步增加对排污的处罚，同时可能要先增加二氧化硫和氮氧化合物的处罚。

　　除了中央高层频频向“雾霾”宣战，地方政府也开始了紧锣密鼓的“治霾”大计。

　　环保产业将再收政策礼包

　　环保部科技司副司长胥树凡26日在第七届环境产业大会上透露，最近国务院可能要发布《关于促进生产性服务业发展的指导意见》，其中有很多关于推进环保产业发展的内容。环保产业有望再获政策支持，迎来快速发展。

　　近年来，中国环保产业处于快速发展期。中国环境投资联盟理事长王世汶说，环保产业会在相当长时期保持5-20%的高速增长。部分领域更会快马加鞭，十三五期间可能还会持续。

　　王世汶表示，未来环保领域的财政投入会大幅增加。如果把已经出台的各种规划加起来，规划中的投入可能已经超过5万亿。

　　据介绍，当前环保产业主要有三大市场，一个是传统的环保产业技术产品市场，另外还有环保服务市场和资本市场，这三大市场是缺一不可的。

　　在总理持续表态支持环保产业，以及各类扶持政策持续落地的背景下，环保行业有望迎来快速发展。中国环境投资联盟理事长王世汶介绍，环保产业会在相当长时期保持5-20%的高速增长，而目已经出台的各类规划对于环保领域的投资已经超过5万亿。

　　环保行业2014年2季度策略报告：上涨行情或始于5月

　　研究机构：国海证券分析师：杨娟荣撰写日期：2014年03月24日

　　2014-2015年垃圾焚烧行业建设速度将进一步加快“十二五”垃圾焚烧行业年均复合投资增速为30.89%，是生活垃圾处理行业中增长最强劲的细分行业。2011-2013年垃圾焚烧行业实现了快速发展，2012年底焚烧处理比例比2010年时增长5个百分点，2013年3季度末的垃圾焚烧处理能力比2010年增加6万吨/天。2013年3季度末垃圾焚烧处理能力为14.5万吨/天，为实现2015年达到30.72万吨/天的目标，2014-2015每年需新增7.7万吨/天的处理能力，2014-2015年垃圾焚烧发电行业建设速度必将进一步加快。

　　餐厨垃圾处理行业开始进入成长期“十二五”餐厨处理行业拟投资109亿元，年均增速为21.60%。2011-2013年国家发改委批复三批共66个餐厨垃圾试点城市，并从中央财政拨付专项资金支持项目建设。至2013年底，有57个城市完成项目招标，占比高达86%，24个城市的项目已投运，占比为36%，显示餐厨处理行业已进入成长期。餐厨处理行业壁垒有三个：关系、资金、技术，在以上方面具有优势的企业将占据先机。

　　火电脱硝建设高峰将出现在2014年2011年发改委开始实行0.8分的脱硝电价，推动火电脱硝行业全面开启，2012-2013年火电脱硝行业实现了爆发式增长，2013年已投运脱硝机组规模达到4.30亿千瓦，占现役机组的比例高达50%。根据规划及现有数据，我们判断2014年新投运火电脱硝机组规模为2.11亿千瓦，为本轮火电脱硝建设的高峰。2014年之后，火电脱硝建设规模将逐年下降，但2015及2016年的建设规模仍在1亿千瓦以上，因此市场建设需求仍较大。火电脱硝运营市场规模逐年上升，2016年可达370亿元。

　　火电脱硫已进入运营时代2012年底火电脱硫机组占比高达92%，火电脱硫建设剩余市场空间已比较有限。《火电厂大气污染物排放标准(2011)》提高了火电机组二氧化硫排放标准，由此掀起了火电脱硫设施提标改造的小高潮，这将拉动“十二五”火电脱硫建设755亿元的市场需求，但规模仅为脱硝市场的一半。2012年脱硫运营市场规模高达540亿元，火电脱硫已进入运营时代。

　　生活污水处理行业投资机会在于再生水利用“十二五”生活污水处理行业年均复合投资增速仅为5.30%，显示行业已进入成熟期。“十二五”将新建2675万立方米/日再生水处理能力，对应年均复合投资增速为24.41%，远高于行业整体增速。2010年我国再生水利用率不足10%，2015年发展目标是15%，大部分发达国家1993年时再生水利用率已超30%，可判断我国再生水利用行业后期仍有很大发展空间。截止2012年底，“十二五”污水再生利用设施建设规模仅完成26.3%，因此2013-2015年建设进度将显著加快。

　　2014年1季度行情：环保行业表现略好于大盘2014年1月1日至3月19日，沪深300指数下跌8.98%，环保行业下跌3.38%，表现略好于大盘。在29个申万行业中，计算机行业表现最佳，上涨12%，环保行业表现居中，位列第16位。在四个环保子行业中，环境监测行业表现最好，上涨12.88%。

　　环保行业估值：目前行业估值已处于较低水平2014年3月19日，环保行业PE(TTM)为33.82倍，低于均值40.96倍。非金融行业PE(TTM)为17.98倍，环保行业PE/非金融行业PE为1.88倍，低于2013年10月22日的最高值2.36倍。我们判断环保行业估值已处于较低水平，后期行业估值或将上移。对比环保细分行业2014年动态估值，水务工程行业估值最高，为38倍，固废处理行业估值最低，为28倍。

　　2014年2季度投资策略：上涨行情或始于5月我们判断2014年2季度环保行业存在一定的投资机会，上涨行情或始于5月份，判断依据有以下三点：(1)目前环保行业PE(TTM)为33.82倍，低于均值40.96倍，环保行业个股存在估值修复需求；(2)4月底，2013年年报及2014年1季报披露完毕，环保个股业绩低于预期的风险得到充分释放，股价也将达到阶段性底部；(3)经过1季度的筹划，2季度开始，环保政策将陆续出台，这将对环保个股股价形成刺激。在具体投资策略上，我们建议关注以下两类个股：(1)估值低、业绩增长确定的白马环保股，推荐桑德环境、碧水源；(2)通过并购快速实现产业链布局、公司综合实力迈上新台阶的企业，推荐维尔利、瀚蓝环境。