券商评级：调整一步到位 21股逢低可大胆建仓

　　　　滨江集团:2013年报点评

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：高建 日期：2014-04-04

　　背景情况:2013年,公司实现营业收入103.82 亿元,归属于母公司净利润14.10 亿元,分别较去年同期增长了61.94%和11.39%。基本每股收益1.04 元,加权平均净资产收益率为21.30%,比去年同期下降1.75 个百分点,公司业绩低于我们的预期。业绩低于预期的主要原因是毛利率较低的项目在2013 年结转影响了公司整体毛利率水平。 2013 年公司签约金额较上年小幅增长,增速低于行业平均水平。

　　公司在土地储备方面继续保持谨慎,未能完成年初计划储备规模。

　　预收账款有所下降,但仍处于较高水平,未来2 年业绩有保障。

　　财务状况得到一定改善,但仍处于偏紧状态。 我们对公司未来3 年的业绩预测为:预计2014 年每股收益为1.29 元, 2015 年每股收益为1.54 元,2016 年每股收益为1.77 元,给予增持的投资评级。

　　风险提示:房地产宏观调控的力度和时间超出预期或者公司业绩结算的不均衡,都会使我们的业绩预测不达预期,提醒投资者注意投资风险。