石家庄出台京津冀协同发展意见 14股爆发

　　汇金股份:金融机具智能化扬帆起航

　　汇金股份 300368

　　研究机构：方正证券 分析师：曲小溪,黄立权

　　劳动力成本上升倒逼金融机具市场爆发

　　伴随着投资的高速增长结束后，劳动力成本逐年上升，最低工资一再上调。金融、银行业等领域，人工成本出现拐点，银行业的成本控制将受到严重考验。

　　成长性较强，低端市场放量，中高端市场进口替代

　　通过收购南京亚润，通过双方资源整合，充分利用公司技术研发、机加生产的优势和亚润品牌和销售渠道优势，促进了装订机业务的快速发展。银行柜台纸币清分政策将为公司带来小型清分设备的机会；在中高端品牌中，公司代理日本光荣产品，与国内竞争对手相比，产品高端性能突出，具备先发优势。金融智能机具市场已经在国内爆发，公司产品已经具备先发优势，未来成长性较强。

　　产品线丰富，渠道优势明显

　　公司紧紧围绕“现金处理设备”产业链，研发生产“点验、清分、捆扎、装订”等四大系列产品，组建了涵盖全国各地的售后服务网络，形成“产品+服务”的“一网四线”业务格局。其中，全自动捆钞机和全自动装订机构成了公司的核心产品，主要技术指标均达到行业先进水平，连续入围各大商业银行总行集中采购招标和中央政府采购招标，具有明显的竞争优势。在渠道方面，公司已经在全国开展渠道销售模式。公司在全国32个省会及直辖市，建立了74个自有服务分支机构，拥有近百名专业维修服务人员；并委托36个代理服务机构，形成了覆盖全国的售后服务网络，能够为客户提供 7×24 小时的服务响应。

　　募投资金用于扩大产能，有利于公司实现规模经济效应

　　公司本次计划1670万股A股，主要用于公司主营业务相关的项目及营运资金，项目总投资21200万元，计划使用募集资金19200万元。项目包括：(1)捆扎设备工程建设项目；(2)装订机工程建设项目：(3)人民币反假宣传工作站建设项目。

　　盈利预测与估值

　　公司是国内优质的金融机具供应商，产品线齐全，并代理日本光荣的清分产品，未来机器替代人将不断爆发于金融领域，看好公司的未来成长性。预计公司 2013-2015 年摊薄后 EPS 分别为 0.85，1.21，1.73元，建议询价区间 36.3-48.4 元。

　　风险提示

　　经济大幅波动以及银行业的系统性风险。