石家庄出台京津冀协同发展意见 14股爆发

　　以岭药业:核心产品保持高增长，2014年业绩可期

　　以岭药业 002603

　　研究机构：方正证券 分析师：刘亚明 撰写日期：2014-05-07

　　公司基本面情况良好，2014年增长可期

　　1、公司整体发展战略清晰，中药专利药仍是主营业务，化药代工意在铺设国际营销网络，积极布局大健康产业。 在公司新的五年战略规划中，公司确定了以专利中药、国际制剂、大健康产业三大业务板块作为战略发展方向。当前，中药专利药仍是主营业务和主要收入来源，产品在心血管病、呼吸系统疾病、糖尿病等大病种领域的市场占有率和品牌知名度逐步提高；国际制剂业务布局初步完成，部分化药代工业务有望开始贡献收入；在大健康产业领域，秉承“绿色健康、天然新尚”的理念，研发出一系列具有中医特色的养生产品，健康饮品怡梦和津力旺已经在部分省市上市销售，迈出了公司进入健康饮品业务的第一步。随着国家政策向健康服务业领域的倾斜，公司在大健康领域有望受益。

　　2、心脑血管用药市场空间广阔，增长无虞。

　　一是公司基药独家品种丰富，竞争状况良好:除通心络胶囊外，2013年参松养心胶囊、连花清瘟胶囊新进国家新版基药目录，芪苈强心胶囊、津利达颗粒、养正消积胶囊也相继进入多省基药增补目录。通心络胶囊是临床治疗心梗、脑梗的用药大品种，2013年销售额过10亿元；参松养心胶囊主治心律失常，竞争对手少，仅有步长集团稳心颗粒与之形成较强竞争，2013年销售额接近8亿元；芪苈强心胶囊主治心衰，目前没有竞争对手，2013年销售额约2亿元。连花清瘟胶囊是流感病毒类呼吸道疾病用药，连续入选H7N9防治用药目录，2013年销售额超5亿元。津利达颗粒用于治疗Ⅱ型糖尿病气阴两虚证，养正消积胶囊用于不宜手术的脾肾两虚、瘀毒内阻型原发性肝癌辅助治疗，市场前景良好。随着2014年药品招标的推进，这些品种有望享受基药政策红利，继续保持高增长。

　　二是现有品种循证医学研究结果揭盲及重大科技攻关课题结题带来的增长:目前公司上市产品再评价的询证研究进展顺利，其中参松养心、通心络、养正消积、津利达等品种都有涉及。此外，公司还承担了大量科研课题，国家重大新药创制课题涉及连花清瘟、参松养心的技术改造，芪苈强心安全性评价、周络通新药临床研究等。这些研究工作结果的顺利进行，将为临床用药提供可靠的数据支撑，从而促进现有产品的销售增长。

　　3、国际制剂业务投入基本完成，进入收获期，意在铺设国际销售网络。

　　目前国际化订单以欧洲为主，与美国也有沟通，很快也会有类似的订单。在国际化发展上，首先是以代工业务为主，目前一车间在已通过欧盟、加拿大、澳大利亚、新西兰等国际认证的基础上，又通过了美国FDA的现场检查，现已获得欧盟转移生产订单16亿片，约合金额1.1亿元，满负荷运转；预计今年六七月份二车间会通过认证，七八月份也会接到相应订单，占地八万平米的三车间前期建设工作也在开展。化药代工业务预计将进入收获期。

　　其次，在国际市场制剂开发方面，目前在欧美申报了将近20个制剂，进展顺利，明后年可能获批，从而组建团队开展国际市场销售。

　　第三，目前已经在进行连花清瘟FDA认证的筹备工作，最终目的在于利用前期铺设的国际销售渠道，实现专利中药的出口。

　　4、积极布局健康产业，产业规划包括健康食品、健康城建设、医药电子商务等。

　　健康产业主要分为疾病预防和治疗两部分，目前中国大部分还是药物治疗市场，但疾病预防更重要，未来的30年疾病的防御、人们的健康意识将得到极大提升，市场空间巨大。在政策利好的局面下，公司除了研发饮料饮品外，后续包括健康食品系列产品的研发，建康城的建设，医药电子商务等。以岭医院因为是非营利性医院，不会纳入上市公司。

　　5、费用将趋于稳定 目前公司在国际化业务、循证医学等方面的投入基本稳定，销售队伍建设基本完成，费用方面预计不会有大幅增长。

　　盈利预测:

　　1.主要假设 基药招标进展顺利，主要基药品种保持40％以上增速； 循证医学研究结果助推医院开户数的增加； 国际化业务进展顺利，订单持续。

　　2.盈利预测 基于以上假设，我们预计2014-2016年，公司净利润增速分别为79％、41％、27％，对应EPS分别为0.78、1.10、1.39元。给予2014年45倍市盈率，合理价值35.1元，给予公司增持评级。

　　风险提示:

　　1. 基药招标进度低于预期；

　　2. 二级医院基药使用比例不达预期；

　　3. 中成药降价幅度超出预期。

　　常山股份

　　公司是一家集生产、科研、贸易为一体的大型纺织上市公司，主要从事棉纱和棉布的生产和销售。公司技术中心是全国棉纺织行业首家国家认定企业技术中心，是中国合格评定国家认可委员会认可的国家级实验室。公司是中国质量认证中心注册企业，持有世界发达国家和地区通认的IQNET质量证书。公司生产的“翠竹”牌精梳纱是“中国名牌”产品。公司是中国纺织服装行业竞争力500强企业、中国纺织服装行业主营业务收入百强企业、中国棉纺织行业竞争力20强企业，是河北省创新型企业及河北省纺织行业龙头企业，销售收入、实现利税等主要经济指标始终居全国棉纺织行业前列。

　　石中装备

　　公司是我国煤炭装备制造业的专业供应商与服务商之一，主要从事煤炭业支护机具、安全钻机、掘进设备和运输机械等煤炭机械的研发、制造、销售及服务。自主研发的整体铸造中部槽经专家鉴定为国际首创，使刮板输送机的使用寿命大幅度提高。两项产品被认定为国家级重点新产品，并填补了国内空白。多项科技成果达到国际先进水平并获政府部门奖励。公司高度重视知识产权工作，专利拥有量具省内同行业前列，并参与制定了多项煤炭行业标准。公司是中国煤炭工业协会煤矿支护专业委员会副主任单位，煤炭工业煤矿专用设备标准化技术委员会井巷设备分会委员单位，中国岩石力学与工程学会软岩工程与深部灾害控制分会常务理事单位，河北省煤炭工业行业协会副会长单位，是多家金融机构的优质客户，先后两年获得“渣打银行中国最具成长性新锐企业奖”。

　　博深工具

　　公司是中国规模最大的金刚石工具制造企业，专业研究开发和生产金刚石工具、电动工具、合金工具产品的国家级火炬计划高新技术企业，“博深”商标是中国驰名商标。公司建有省级企业技术研发中心，拥有80项国家专利，已形成以金刚石工具为主体，以电动工具、合金工具为补充的三大类2000多个品种的产品体系，多项产品被列入国家火炬计划和国家重点新产品开发计划，主导产品均通过了德国MPA产品安全认证和欧盟EN认证，电动工具产品通过了欧盟CE认证。

　　建投能源

　　公司是河北南部电网最大的独立发电公司之一。主要从事投资、建设、经营管理以电力生产为主的能源项目，大股东河北建投实力雄厚，在地方电力集团中位居前列。公司在07年3月初通过定向增发收购大股东旗下的5家电厂股权，通过收购，公司成为河北南网最大的发电公司，一跃成为电力板块的二线龙头，实现质的飞跃。同时公司资产优良，是电力行业中少有的全部机组为30万千瓦以上的发电公司。

　　恒信移动

　　公司是国内唯一一家同时拥有地面服务网络与运营商信息业务平台的公司，主要从事移动信息产品的销售与服务，拥有河北省最大的移动信息产品销售服务网络，是中国移动行业信息化服务提供商的佼佼者。公司形成了“一体化，顾问式，多接触点”的复合型销售新商业模式，管理着近3000名移动信息业务销售顾问，其覆盖范围、覆盖深度、销售份额上都位居河北省内移动信息终端销售行业第一。公司与中国移动集团以及20个省级移动公司合作建立了专业移动信息服务平台，涉及移动数据增值业务和移动行业化集团业务，是中国移动“农政通”业务唯一的全网合作伙伴，并与中国移动合作运营十几个省市的移动总机和“及时语”协同办公平台。