周五机构一致最看好的10金股

　　千红制药  （002550 股吧,行情,资讯,主力买卖）：内生外延将助产品梯队不断完善

　　首次覆盖给予“增持”评级，目标价24.5元。与市场对公司产品单一的认识不同，我们认为千红有望通过内生和外延双轮驱动实现产品梯队的不断完善。内生角度看，我们预计未来2~3年公司亿元级产品数量有望实现从2个到5个的跨越。而在医疗管制放松的背景下，公司目前已经在投资筹备千红医院的建设运营，公司在公告中也表示未来将通过并购进一步丰富产品线。预计公司2014-2016年净利润分别为2.35亿、3.06亿、4.01亿元，对应EPS分别为0.73元/0.96元/1.25元。同行业公司14年平均估值38倍，我们给予千红制药24.5元的目标价，对应14年估值34倍。

　　原有两大类产品肝素钠原料药、胰激肽原酶片剂将保持平稳增长。肝素钠原料药上游是肝素粗品，综合考虑上游生猪小肠粘膜情况，我们认为2014年肝素原料药均价大幅下降的可能性非常小。而通过精细化管理的深挖，预计公司净利润率会提高。“怡开”片(胰激肽原酶系列)已启动四期临床且到目前为止结果比较理想，有利于产品的进一步推广。

　　内生增长关注二线梯队，多个品种有望达到亿元级别。除原有两大业务外，目前像肝素钠针剂、小分子肝素钠、怡开针剂、怡美复方消化酶等品种规模仍较小，我们预计这些潜力品种在未来2~3年均有望销售过亿。

　　附加值更高的低分子肝素原料药及制剂是公司肝素系列的延伸(原料药转制剂)，目前公司申报的依诺肝素原料药及注射液已通过新药审评，将进入生产现场检查阶段，预计2014年底可以投产。怡美复方消化酶预计在2014年6月份完成车间改造，产品供不应求，我们预计2014年业绩翻番。

　　外延扩张布局医疗大健康领域，进步丰富产品线。在医疗管制放松的背景下，公司目前已经在投资筹备二级医院(千红医院)的建设运营。公司在2013年年报中也提到，将组织力量研究国内外先进的医院经营模式，加快推进企业并购重组步伐，力争早出成效。国泰君安

　　探路者  （300005 股吧,行情,资讯,主力买卖）：用互联网思维构筑户外生态系统

　　探路者积极拥抱互联网，用互联网思维(用户体验、数据、互动)搭建了新的战略体系：“多品牌、户外旅行服务平台和户外垂直电商”。通过商品+服务+社区模式，三大战略有望打通，构建互联网思维下的户外生态系统；通过线上线下的平台，增强与用户的互动交流来挖掘用户需求；根据用户需求，探路者可以提供户外商品+户外旅行服务+户外增值服务的完整解决方案。公司还对组织架构进行事业部改革，按户外细分的领域、以及两个新品牌划分六大事业部：徒步、旅行、登山、DISCOVERY、ACANU、智能穿戴，事业部制的改革更加贴近消费者需求，有利于激发员工的积极性和能动性。

　　多品牌运作继续推进，产品品类不断延伸

　　探路者公司目前有三大品牌：探路者(强化徒步、登山属性)、阿肯诺(专注于户外骑行)和Discovery(专注自驾越野).2014年探路者主品牌计划新增门店150家(同比增长9.3%)，预计实现收入17.3亿(同比增长20%).Discovery尚在培育期，全年计划开店60家，截至4月底，已开设17家实体店。阿肯诺以线上销售为主，利用赛事赞助、社群推广等形式建立品牌认知度，线下入驻图圈户外店。预计阿肯诺和Discovery全年贡献收入0.8亿。此外，公司也注重产品品类延伸，如自主研发可穿戴设备以及与派克兰帝合作，发展童装品类。

　　切入在线旅游，打造户外旅行服务平台

　　从探路者通过战略投资新加坡Asiatravel公司和绿野网切入在线旅游领域，借鉴Asiatravel的后台控制经验来促进绿野网“一站式”户外综合旅行服务平台的建设，完善户外出行服务生态系统。目前绿野网包括绿野旅行、绿野社区和六只脚，2013年绿野网40%收入来自活动出行的信息发布和活动佣金，35%来自广告收入，10%来自户外保险返佣。未来装备销售收入、租车等活动组织服务收入、金融等衍生服务收入以及机票、保险等其他服务都将成为绿野的盈利来源。国内在线户外旅行市场尚处于起步阶段，发展空间广阔，绿野网有望抢得先机。

　　盈利预测与投资评级

　　我们测算公司2014-2016年的EPS为0.75、0.93和1.18元，对应PE为20.4、16.5和11.4倍。最近一月伴随着互联网概念的退潮和创业板下跌，公司股价有较大幅度调整。我们认为，尽管公司线下业务增长放缓，但线上销售持续高增长；户外综合服务行业空间巨大，发展迅速；看好探路者户外“商品+服务”O2O模式，维持“增持”评级，目标价23元。广证恒生