周五机构一致最看好的10金股

　　永辉超市  （601933 股吧,行情,资讯,主力买卖）：前端扩张/后台优化/战略明晰

　　我们的主要观点：当前有几点推荐永辉超市的理由：(1)前端积极扩张门店。公司现有门店292家，虽然2014年初至今仅新开4家门店(主要由于部分物业交付延迟原因)，但公司155家储备门店丰富，预计全年开店数在40-60家；预计上海农改超首家门店7月开业，全年签约10家店，开业5家。此外基于行业经营压力，也不排除公司有机会收购区域中小型连锁超市的可能，较快的门店扩张将保障公司未来三年的持续成长。

　　(2)主要区域经营稳健，预计2014年一季度至今同店增长约10%。其中估计福建大区同店增4%、重庆大区增8-10%；华东、河南等区域继续扩张，成长性良好。同店增长恢复将驱动公司利润快速有效增长，预计2014全年收入和净利润增速均可保持20%左右增速。

　　(3)后台优化增强核心竞争力。主要体现在：(A)现代化物流体系建设持续推进，安徽和重庆物流已投入使用，福建在筹备期，其他大区将陆续规划投建；(B)重视与大供应商战略和标准化合作，推广中央大厨房；©ERP系统上线运营提升效率，推动信息系统升级换代，建设数据库、智能决策系统、大数据分析系统和客户服务系统等；我们之前对公司的判断。长期看，我们认为公司是目前A股市场上最优秀的连锁超市企业，具备优异的经营管理和供应链整合能力(且仍在通过新ERP系统的投入、物流建设等进一步完善)，结合其以生鲜为主的差异化经营形成短期内较难模仿的核心竞争力。短期看，由于公司以大店形式新进皖南、东北和江苏等区域，尚需一定培育期，虽仍需时日形成区域规模优势，但各区域利润已有不同程度好转；而基于公司在重庆、安徽、北京等地的异地扩张成功经验使得我们对其在其他区域扩张的长期成功性具有较强的信心；同时，公司以农改超方式拓展上海市场的策略以及对O2O业务的尝试也具有积极意义。

　　维持盈利预测。预计公司2014-2016年收入各为371亿元、448亿元和538亿元，同比增长21.6%、20.7%和20.0%；净利润各为9.0亿元、11.2亿元和14.0亿元，同比增长25.2%、24.2%和25.0%；EPS为0.28元、0.34元和0.43元。公司目前市值195亿元，对应2014年动态PE为22倍，PS为0.52倍，考虑到其未来三年超20%的净利润复合增速及异地扩张所带来的持续扩张空间，维持8元(对应14年0.7倍PS)的6个月目标价和“增持”评级。海通证券

　　福耀玻璃  （600660 股吧,行情,资讯,主力买卖）：产品升级顺应行业趋势 海外扩张成本应可控

　　近年来公司的综合毛利率不断提升，14Q1 进一步提升至42.5%，我们认为这主要由于：1)公司成本控制良好；2)公司汽车玻璃产品升级。产品升级具体表现为：1)公司积极布局盈利能力更高、增速更快的汽车天窗细分行业；2)公司致力于“环保性”和“智能性”汽车玻璃产品的推广。

　　竞争优势：同海外竞争对手比较，福耀胜在对主营业务更加专注

　　目前公司约有97%的主营业务收入来自汽车玻璃业务，公司在行业中最大的护城河为汽车玻璃业务的不断投入与改进，相较而言，海外竞争对手由于业务的多元化，或将主要精力投入盈利能力更高的业务而边缘化汽车玻璃业务，使得其在客户、员工、供应商和生产工艺上都处于边缘化的位置。

　　成本可控：福耀俄罗斯、美国的扩张成本应可控

　　我们认为福耀在美国和俄罗斯的业务开展成本可控，通过我们的粗略估算，美国汽车级浮法玻璃生产成本比中国便宜8%，汽车玻璃生产成本比中国生产运往当地略贵2%；俄罗斯汽车级浮法玻璃生产成本比中国便宜10%，汽车玻璃生产成本比中国生产运往当地便宜6%。

　　估值：目标价为12.6 元，目前估值具备吸引力，重申“买入”评级

　　我们基于瑞银VCAM 贴现现金流模型(WACC 为8.3%)推导出目标价为12.6 元，对应公司14 年 PE 为11.5X。我们认为公司是A 股市场中典型低估值、高分红、细分市场的龙头企业之一。瑞银证券