市场平静表象下的汹涌澎湃 15只股介入正当时

　　远光软件:收购中合实创造就A股两化融合标杆

　　远光软件002063

　　研究机构：申银万国证券分析师：龚浩 撰写日期：2014-06-24

　　远光软件收购中合实创。前者以发行股票和支付现金相结合的方式收购后者75%股权,预估交易价格为1.8 亿元,其中以现金方式支付6000 万元,以每股21.55 元的价格向交易对方支付557 万股股票。

　　中合实创是电力行业GIS 解决方案提供商。公司开发自有GIS 软件平台,并且基于自有GIS 软件平台开发面向电网行业的“营配一体化”和“二三维一体化”两类应用。公司还向发电行业提供燃煤电厂经济性运行解决方案,包括过程、锅炉燃烧、脱硝、空冷岛内流场等系统优化。

　　在电力行业信息化的布局逐步清晰。2013 年以来远光软件收购了从事电能服务管理的神航星云,成立了从事燃料智能化业务的远光共创和远光智和卓源,本次收购从事电网营配一体化和二三维一体化应用的中合实创。远光软件的业务从电力行业的后台管理信息系统延伸到与前端业务相关的信息系统,产品包括软件和硬件。公司在发电侧的业务覆盖燃料的无人值守、数字化煤场、配煤掺烧、锅炉燃烧优化、脱销优化、空冷岛内流场优化、网格法烟气成分测量等环节,是A 股上市公司中工业化和信息化融合的典范。

　　收购价格合理。本次收购价格相当于2014 年承诺业绩的9 倍市盈率,并且交易对方承诺2015 年和2016 年净利润每年增长25%。按照业绩承诺,2014 年远光软件的每股收益将提高约5%。我们期待远光软件利用自己的技术优势和在电力行业的影响力帮助中合实创实现更快的增长。本次收购规模不大,我们预计未来还会有更多大型并购,以实现公司的外延式扩张战略。

　　维持盈利预测。2014 年国网审计可能使远光软件的收入和利润确认受到一些影响,并购能够提高公司的业绩。我们暂维持盈利预测。预计2014-2016 年收入分别为12.0、15.4 和17.8 亿元,净利润分别为4.5、5.7 和6.6 亿元,每股收益分别为0.97、1.23 和1.44 元。维持“买入”的投资评级。 责任编辑：暗白