宝马巨资砸向电池产业链 三新能源车股腾飞在即

　　杉杉股份：加大布局锂电池产业链，迎接新能源汽车放量

　　研究机构：东兴证券日期：2014-6-17

　　关注1:正极材料：积极拓展客户，增加产能

　　公司正极材料目前产能1.2 万吨，2013 年产量1 万吨，其中钴酸锂占比60%多(供国内小电池厂)，三元材料(NCM，供小型电动工具，国内规模最大)占比30%，锰酸锂占比不到10%。湖南杉杉(宁乡)年产1.5 万吨正极材料生产基地正在积极推进，产品以钴酸锂、三元和二元为主，投产后产能达到2.7 万吨，将进一步稳固公司龙头地位。

　　正极材料主要还是满足国内客户，也有为国际客户提供样品进行产品测试。国际客户的测试期比较长(8-10 个月)，随着对品质要求的提升，目前国内的一线厂商的测试期也比以前长，因此形成批量生产需要比较长的时间。正极材料在这方面也在积极努力，NCM、高压钴酸锂等已经开始测试，主要用于动力电池。

　　关注2:负极材料：扩产项目正在进行二次环评公示

　　公司负极材料产能7500 吨，2013 年产量8000 吨，80%多是人造石墨。上海临港项目1.2 万吨，目前正在进行二次环评公示，由于环保因素，全工序不能都放在上海。海外批量客户主要包括SDI(1300 吨，占比10%)、SONY 、EVONIK 等海外高端客户供应链。松下需求量8000 吨，公司没有批量供货。中间相碳微球项目已获EVONIK 公司认可，实现批量供货。

　　负极材料价格相对比较平稳，预计略有下降(一季度下降10%)， 主要系受原材料价格的影响，同时不同的产品，价格波动也不同。此外，要进入国际高端客户，一定程度上也要承受降价的压力(以价换量). 责任编辑：zz