券商评级：大盘蓄势整理 12股现绝佳买入机会

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　　华斯股份:公司裘皮产业园区项目逐步推进中

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：雷玉 日期：2014-07-17

　　事件描述

　　近期华斯股份毛皮原材料市场二期项目开业,我们对公司进行了实地调研。原材料交易市场面积13 万平米,是目前全球最大的裘皮原材料交易市场。目前此项目三分之二已出租出去,转让部分的商铺已转让了三分之二。招商工作进展顺利。

　　事件评论

　　毛皮原材料交易市场是产业园区发展的一部分,产业园区未来着重发展产业链前端 公司业务由之前以出口皮草为主的企业,向以注重皮草产业链前端为主的产业平台方向发展。华斯股份未来规划将建立国内皮草产业园。产业园整体规划1000 亩,产业园计划围绕毛皮产业,集旅游、餐饮、加工、批发、销售等为一体的产业园;未来产业园区将包括产业孵化园、华斯产业园、国际产业园、毛皮博物馆等与毛皮行业直接有关的业务,以及与这些产业园区配套的酒店、幼儿园、商场、温泉等设施。

　　硝染技改项目将扩大产能、海外农场将利于貂种的优化 公司通过设备改造,提高自动化水平,注重硝染技术的技改,可节约30%的用水,最终可将污水排放达到目前排放量的15%,并减少80-90%的污水排放。若政府对相关项目审批合格的话,未来产能可能会翻倍;公司计划海外收购的农场三年后可收回成本,目前农场不亏损,海外农场培育的貂皮既满足公司经营需要,也将优化国内貂种。

　　今年皮草行情不好,公司因资金优势囤积了大量毛皮 今年皮草行业市场下滑明显,4、5 月份原材料下滑明显,6 月份略有回升。公司因资金实力囤积了原材料利于未来发展。

　　维持推荐评级。公司出口业务及国内品牌业务稳步发展,成衣、原材料交易市场转让及出租收入对公司业绩短期有明显改善。我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.95、1.10、1.18 元,对应PE 为13、11.4、10.63 倍,维持推荐评级。 责任编辑：风铃