稀有金属新政出炉倒计时 9股受益匪浅

　　太原刚玉：构建健康休闲、节能环保新增长点

　　点评： 1. 主营业务疲弱，发掘第二支撑点。公司目前主营钕铁硼永磁材料、物流立体库、棕刚玉系列、金刚石制品，自2013 年来呈现亏损状态；标的公司联宜电机主营微特电机，其生产的代步车电机、地面清洁设备电机、按摩椅电机、生物型厨余机等产品在国内外处于行业领先水平，盈利能力良好。主营业务疲弱的同时，发掘第二支撑点有助于增强抵御风险的能力，提高盈利水平。

　　2. 健康环保新定位，预期效益大好。联宜电机长期从事微特电机及减速器产品的研究、开发、生产和销售，产品应用于医疗保健、清洁环保、园林机械、家用电器、纺织机械、休闲娱乐等多个领域，产能超过400 万台/年，是我国微特电机行业的领军企业。公司作价7 亿收购联宜电机，定位健康休闲、节能环保用电机产品，从有色到无色，预期效益大好。预计2014 年营业收入增加接近5 亿元。

　　3. 双剑合璧，配套融资再发力。公司配套融资2.3亿，用于MIOT信息化系统、研发中心及微特电机产业化项目，双剑合璧提高盈利能力。MIOT信息化系统将购置国内先进制造物联终端设备，集成ERP系统与物联网系统，将强化公司数据管理能力和市场反应能力。研发中心以高效节能、绿色智能、高精度机器人伺服系统为基点，将进一步增强电机综合性能，提高产品竞争力。微特电机产业化项目建成后，将形成年产84万台的高效节能微特电机及0.4万台代步车的生产能力，直接提高盈利能力。营业收入预计再增加1.8亿元/年。

　　4. 盈利预测及估值。公司现有主业盈利能力欠佳，通过此次定增发展第二主业，假设定增顺利，按照最新股本及业绩承诺，预计公司2014年基本盈亏平衡，2015-16年EPS分别为0.21和0.25元。当前磁材行业平均估值大约在60-70倍，鉴于公司处于业绩反转，给予公司2015年EPS60倍市盈率，对应目标价12.6元，增持评级。(海通证券)

　　北矿磁材  （600980 股吧,行情,资讯,主力买卖）：达沃斯经济催生新材料龙头

　　公司实力雄厚，经验丰富，设备先进，测量精准，收费合理。其中，激光粒度分布测试仪和两用型比表面积测试仪能够测试各种粉末材料。北京市于2009年4月2日，在北京组织召开了，由北矿磁材科技股份有限公司承担并完成的北京市科学技术委员会北京市科技计划项目“高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化”验收评审会。“高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化”项目的实施已形成年产500吨的规模化生产能力，推动国内高性能柔性稀土粘结磁体产业的发展，具有显著的经济效益和社会效益。另外，公司控股股东北京矿冶研究总院带来一定的想象空间。控股股东拥有矿冶方面优质资产，虽然目前没有计划，但随着央企整合步伐加快，不排除未来注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大，U型底已经构筑完成，投资者可在回调时寻找机会。(财达证券李飞)

　　中科三环：高端钕铁硼订单放缓，公司业绩略低于预期

　　高端钕铁硼出口订单不足，导致公司业绩下滑。

　　今年1-9 月份，公司中、高端钕铁硼综合开工率80%，低端钕铁硼开工率较低仅30%。目前，公司产品生产主要集中于中端钕铁硼材料(4500 吨)左右，其主要下游用途为汽车用电机。但是，由于今年全球经济的普遍性低迷，国外高端钕铁硼订单不足，这其中主要以高端VCM、风电电机、节能电机以及新能源汽车电机为主。这部分高毛利率产品订单的下滑，使得公司的业绩增长受到一定程度的阻碍。

　　新能源汽车用钕铁硼暂无大规模放量，目前主要以实验性供给为主。

　　新能源汽车用钕铁硼一直以来被外界普遍看作是公司产品中下游市场较大的高毛利率产品。公司早在10 年前就与欧洲、美国等着名汽车厂商共同进行新能源汽车用钕铁硼磁材的合作研发项目。但是，目前还仅仅止步于实验性供给阶段。2013 年，新能源汽车用钕铁硼销售不足百吨，今年我们认为有望达到150 吨。但是，通过这种小批量供给的方式，很难在短期内提升公司业绩。考虑到公司是国内最早与汽车厂商进行新能源汽车用钕铁硼研发合作的企业，未来若新能源汽车在国内外市场需求放量，公司的这部分业务增长仍值得期待。

　　稀土原材料价格下跌对公司产品定价产生影响。

　　由于公司所采取的是毛利率敞口定价机制，今年上半年稀土原材料价格的下跌，使得订货商对于公司产品进行压价。为了保证客户粘性，公司在一定程度调低了产品毛利率，以获得市场空间。

　　盈利预测及评级：我们维持公司14-16 年盈利预测EPS0.35、0.36、0.34 元。按照2014 年10 月29 日收盘价，对应PE分别为47、45、48 倍。继续维持“增持”评级。

　　风险因素：国内稀土行业政策变化、宏观经济增长放缓与下游市场需求不足；稀土原材料价格大幅波动；人民币汇率变动。(信达证券)
责任编辑：疏影横斜