煤炭产业链跟踪周报：煤价跌势延续 估值继续调整

　　春节期间煤价跌势延续,后市以看跌为主。春节期间,下游电厂日耗大幅下降,沿海电厂库存高企,采购乏力,导致北方诸港煤炭库存高企,虽然春节期间各大煤企联合放假停产,但随着冬季用煤高峰进入尾声,下游需求走弱,煤价进一步承压,部分贸易商以470元/吨的低价出货5500大卡低硫煤,已经接近去年最低价。另一方面,国内钢材库存春节期间环比大幅增加,加上钢市低迷,成交平淡,焦价开始松动下行。煤炭行业普遍亏损严重,且看政府如何救市,短期行业基本面向下,推荐低估值蓝筹中国神华  （601088 股吧,行情,资讯,主力买卖）和煤炭电商平台股票瑞茂通  （600180 股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　期货市场,动力煤、煤焦钢走弱。TC1505本周五结算价455.4元,较上周降6.4元,随着冬季用煤高峰进入尾声,煤价弱势下行,但目前455.4元的期价已经接近煤企所能承受的底线,虽然市场看空情绪比较普遍,但进一步下行空间不大,建议观望。

　　煤-焦-钢产业链,钢价微跌,焦价平稳,钢材社会库存持续回升

　　钢价微跌,焦炭价格持平。上海地区螺纹钢HRB400 20mm价格为2360元/吨,跌10元/吨,上海热轧板卷3.0mm价格为2630元/吨,持平。焦炭价格平稳,焦煤价格微跌。天津港  （600717 股吧,行情,资讯,主力买卖）一级冶金焦1185元/吨,持平,京唐港山西主焦煤价格900元/吨,持平,澳大利亚峰景矿国内青岛港到岸价112美元/吨,跌2美元/吨。

　　钢材社会库存继续增加。2月上旬重点钢厂粗钢日产量为162.79万吨,旬环比回落6万吨或3.6%。主要城市钢铁库存持续回升,钢铁库存量为1471.33万吨,增107.3万吨或7.9%。钢厂及独立焦化厂合计焦煤库存1076.36万吨,环比减少97.35万吨或8.29%。

　　动力煤:港口煤价下行,产地价平稳,港口电厂以及产地库存均回落 港口煤价下跌,产地价持平。秦皇岛山西优混(5500)480元/吨,跌5元/吨,广州港山西优混(5500)为555元/吨,均跌10元/吨。产地价格持平,大同南郊动力煤(5500)345元/吨,持平,陕西榆林烟末煤(5500)坑口价240元/吨,内蒙古东胜精煤(5500)车板价270元/吨,均持平。

　　沿海煤炭运价指数止跌回稳。秦皇岛至广州和秦皇岛至上海运费分别24.9元/吨和18.6元/吨,环比持平。

　　山西、港口、电厂库存均出现回落。其中秦皇岛煤炭库存为771.03万吨,较上周减少92万吨;六大发电集团煤炭库存量为1319.7万吨,周环比减少7.2万吨;山西煤炭库存为4000.27万吨,降119.1万吨或2.9%;

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　　风险提示:宏观经济回落幅度超出预期