互联网汽车万亿市场或引爆 9股分享盛宴

　　多位业内专家表示，称今年为“互联网汽车”元年并不夸张，智能汽车正在成为新的行业风口，相关市场规模则有望突破万亿。

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　　“互联网++”这个概念因为今年两会国务院总理李克强在政府工作报告中提出，而成为热门话题。互联网+金融，互联网+农业等多种互联网+成为市场关注的热点，近期，随着乐视网、腾讯、富士康、阿里集团等IT巨头与汽车制造商合作打造智能汽车的计划相继出炉，互联网+汽车拉开大幕。

　　多位业内专家表示，称今年为“互联网汽车”元年并不夸张，智能汽车正在成为新的行业风口，未来市场规模有望突破1500亿元，如果考虑到庞大的汽车售后服务，以及正在兴起的车联网，相关市场规模则有望突破万亿。车企和互联网企业相继入场，为的就是在市场格局未稳之际，凭借技术优势抢占市场，争做风口里的“飞猪”。

　　互联网公司与车企跨界牵手

　　4月8日，阿里宣布成立汽车事业部，整合资源向车主提供“看、选、买、用、卖”的全链路汽车电商O2O一站式服务。4月23日，包括宝马、捷豹路虎、别克、丰田、雪佛兰、米其林、马牌、固特异、快修先生、广汇汽车服务等40家企业成为阿里汽车事业部首批战略合作伙伴。而一个月前的3月12日，阿里与上汽集团宣布将合资设立10亿元的“互联网汽车基金”，其首款“互联网汽车”有望2016年上市。

　　更早之前，多家国内互联网公司均宣布要造车。2014年7月，百度启动无人驾驶汽车研发计划，之后李彦宏称这款汽车将在今年问世。2014年12月9日，乐视公布了SEE计划，今年1月发布智能汽车LeUI系统，3月与北汽集团战略合作，首款产品将在年内问世。2015年2月3日，易到用车、奇瑞汽车和博泰集团宣布成立合资公司，打造“只租不卖”的互联网智能电动汽车，产品计划2016年面世。3月23日，腾讯与富士康、和谐汽车共同签订合作框架协议，将在“互联网+智能电动车”领域展开合作。

　　此外，有报道指出，北汽、上汽、长安、广汽、东风、吉利等国内一线车企获悉，在各企业的“十三五”规划中，都将发展互联网汽车概念作为未来发展的重中之重，很多企业集中凭借此次上海国际车展之机，发布了和互联网企业跨界合作的具体内容，这在过去的中国汽车行业极其罕见。

　　万亿市场待发掘

　　从智能汽车的国外发展现状分析来看，欧美日政府已经将智能汽车视为战略性新兴产业，开始建立跨产业的协同联合创新机制，营造新型生态系统。可以说，智能汽车正在成为全球汽车产业未来竞争的核心焦点。

　　在这样的背景下，工信部上月召开了推动智能汽车发展的专题研讨会。从该次会议透露出来的消息来看，大力发展智能汽车制造、推动传统汽车行业向智能化、互联网化的方向升级转型，将会成为我国“互联网+”行动计划的一个重要组成部分。

　　易观智库则预计，到2015年中国车联网用户的渗透率有望突破10%的临界值，届时，中国智能汽车的市场规模将超过1500亿元。如果考虑到庞大的汽车售后服务，相关市场规模则有望突破万亿。目前，智能汽车市场格局未定，在汽车导航、智能操作系统等方面，百度、阿里、腾讯等互联网企业均具有明显的技术优势；而传统车企则在汽车的研发、制造、销售环节拥有经验。专家分析称，各家企业选择此时积极进入，为的就是在未来的竞争中抢占先机。

　　广发证券指出，两会上总理提出，制定“互联网+”行动计划及“中国制造2025”，智能汽车成为两大政策主线的交点。3月12日，工信部部长苗圩表示，中国信息通信研究院正在组织研究5G，最大应用之一在智能汽车、互联网汽车。3月17日，工信部软件信息服务业司召集国内智能汽车领域的代表企业召开了《推动汽车软件发展，迎接智能汽车时代》的专题研讨会。上述种种均说明“互联网+汽车”正在成为新的风口。

　　平安证券认为，“互联网+汽车”将是汽车尖端科技的综合体，新能源、轻量化、智能化、车联网等技术均在这一领域得到结合。而随着互联网技术在汽车领域的广泛应用，将不断扩大现有汽车市场的覆盖领域，并有可能创新出新的商业模式。

　　互联网汽车行业9大概念股价值解析

　　均胜电子：三大产品战略方向逐步落地

　　投资要点

　　事项：

　　公司披露2014年报，收入同比增16.0%为70.8亿，归属于上市公司股东的净利润同比增20.0%为3.5亿，折合每股收益0.55元。扣非净利润同比增12.7%为3.2亿，折合每股收益0.50元。分配预案为每10股派収现金红利1.10元(含税).

　　平安观点：

　　2014年公司三大战略方向(HMI、新能源动力控制系统和自动化)逐步落地，估计2015年车联网、新能源汽车以及工业4.0将进一步升温，公司发展有望继续提速。

　　受益于中国和北美市场的有效开拓，HMI产品系保持较快增长。2014年HMI产品系实现营业收入44.2亿，同比增长12.7%，毛利率同比提升2.4个百分点至21.7%。中国和北美地区订单快速增长的同时，规模效应以及供应链优化进一步提升盈利能力。公司HMI产品紧跟行业収展趋势，积极布局前沿和新兴领域，当前良好的収展态势有望长期保持。

　　申购QUIN公司实现内外饰功能件的高端化。2014年内外饰功能件实现营业收入18.0亿，同比增长8.9%，毛利率同比下滑4.2个百分点至16.8%。

　　从2013年开始，公司对功能件业务进行调整和优化，有序地将相对低价的产品所占产能转到亊业部高端核心产品上。目前产品线调整已基本完成，对QUIN公司的幵购于2015年初完成交割，公司在功能件领域正式升级成为奔驰、宝马和奥迪等的高端功能件全球供应商，营收觃模和盈利能力均将得到大幅提升。

　　新能源汽车动力控制系统全面布局，成长空间广阔。2014年新能源汽车动力控制系统实现营业收入1.9亿，同比增长148.1%，毛利率同比下降1.1个百分点至16.5%。从传统汽车到纯电动汽车，公司产品全面布局，分别为涡轮增压进排气系统、48V混合动力系统以及电池管理系统(BMS)，成长空间十分广阔。此外，公司与南车将在超级电容管理系统(CMS)方面展开合作，新能源业务由乘用车向商用车进一步延伸。

　　吸收整合Preh和IMA，抢占工业4.0制高点。2014年工业自动化及机器人系统集成业务实现营业收入3.6亿，同比增长53.4%，毛利率同比5.25个百分点至23.7%。IMA和Preh同为全球工业机器人及自动化细分领域领先企业，在产品线、市场和客户方面各有侧重，借助未来5-10年全球制造业数字化、网络化和智能化升级的大趋势，国内外业务均有望保持高速增长。

　　拟收购车音网10%股权，积极布局车联网。车音网拥有国际领先的自主中文识别技术，目前已与一汽奔腾、一汽丰田、一汽马自达、上海大众、上海通用、北京现代、安吉星等品牌展开合作。车音网平台提供的服务逾十余类，服务车主用户逾百万。结合车音网领先的语音识别技术和车联网服务，公司HMI产品将从用户硬件接口升级为用户全方位接口，从而成为智能驾驶和车网互联产业链和生态圈的重要一环。

　　管理费用率提升较多。2014年公司管理费用率9.0%，同比提升1.2个百分点，主要是研収费用增加所致。考虑到公司三大产品战略方向均处于同行业先进水平，需要持续投入高额研収费用，以保持竞争优势，预计未来公司管理费用率仍将处于较高水平。

　　投资建议：公司通过幵购已収展成为汽车HMI、新能源汽车动力控制系统以及工业自动化领域的全球领先企业，在行业变革中已占得先机。考虑QUIN股权交割，公司股本增加5300万股，预计2015-2016年EPS分别为0.82元和1.04元，首次覆盖，给予“推荐”评级，目标价50元。

　　风险提示：1。国内外业务协同效应不达预期，2。人民币汇率波动，3。新产品推广不达预期

　　长信科技：主业高增长，汽车电子和车联网战略延伸

　　首次覆盖给予增持评级。预计2014-16年EPS为0.32/0.74/1.05元，业绩重回高增长(复合增速68%)，公司已不是一个传统的触控/显示组件供应商，进入汽车电子中控屏，有望向车联网延伸。考虑可比公司估值，首次覆盖目标价29.6 元，对应2015 年40 倍PE.

　　需用动态眼光来看长信科技的积极变化。市场对公司的印象还停留在触控和减薄的传统定位，但公司正在发生质变：1)火灾影响已消除，收购南太电子后，已形成高端触控显示一体化模组布局，从材料制造商向模组方案提供商升级，并以减薄业务提高客户粘性和盈利能力；2)消费电子进入JDI、Sharp、华为，并有望拓展美国客户，避开竞争红海；3)汽车电子高举高打，已进入美国电动汽车客户，并有望进入中国合资品牌；4)以汽车中控屏、仪表盘电子智能化为契机，内生或者外延进入车联网后服务市场。未来3 年的高增长不仅是业绩，还有来自汽车电子、后服务市场和车联网的全新市场空间。

　　信息交互需求催生车载触控面板新蓝海。传统汽车的信息出口仅仪表盘及黑白行车电脑显示屏，但远远不能满足习惯于使用智能手机的消费者，因此中控显示面板搭配触控，液晶仪表盘和HUD(抬头显示)将成为潮流，Tesla 的17 寸大屏即倍受青睐。Display Search 预期全球车载面板2016 年突破亿片，我们认为可能超过30%为触控屏，产值占全球触控20%。对触控产业链而言，车载市场是高毛利的蓝海市场，机会不仅来自于本土后装，更来自于国际整车客户。

　　催化剂：1)车载产品大量向海外客户供货；2)一体化模组取得突破。

　　风险提示：1)汽车业务客户需求不达预期；2)触控屏竞争加剧。