“互联网+汽车”站上风口：引爆万亿市场 八只概念股爆发

　　四维图新:前装市场收入持续攀升,大出行领域的数据基础提供商

　　四维图新 002405

　　研究机构：国金证券 分析师：国金证券研究所 撰写日期：2015-04-20

　　事件.

　　公司于2015 年4 月16 日发布第一季度报告,报告期内营业收入为2.90 亿元,同比增长43.85%;归属于上市公司股东的净利润3051 万元,同比增长4.09%,符合预期。

　　评论车载收入继续提升,受益车联网大的趋势不变:1、从大的趋势来看,汽车智能化的趋势不会变,作为车载娱乐系统核心,受益于前装市场的发展,车载收入持续提升;2、车载设备与上汽合作继续推进,由于公司与诸多厂商的合作关系,今年将会有更多新的产品推出;3、随着公司作为地图提供商的地位提高,公司与车厂直接对接需求,对于新的发展趋势需求会迅速抓住,公司致力于打通包括后台数据、云端和车载系统的产业链,车联网布局相当全面。

　　移动出行市场火热,地图作为基础设施首当获益:1、无论是国外的Uber 估值还是国内的滴滴快的估值,对于他们而言,地图都是至关重要的数据,专车、拼车、校车、送餐的发展都会使整个基于地图的出行领域场景不断丰富;2、实时交通的大数据,作为拥有API 的四维图新,更具有优势,并且腾讯入股帮助深度挖掘出有价值的信息出来;3、从长期远景无人驾驶领域来看,公司能提供高精度地图以及传感器的实时匹配,以及新能源汽车的能源估计,地图的卡位地位明显。地图应用延伸性持续看好:从近的方面来说,地图现在的商业价值已经被充分认识,汽车导航、团购导航在内的O2O 产品、车联网应用(四维图新有和腾讯合作的唯一车载平台趣驾wedrive)、打车应用等等。往远处来看,旅游领域、智能硬件、无人驾驶等新的方向仍然离不开地图应用,地图应用的商业性和延伸性持续看好。

　　地图应用的商业模式开始逐渐清晰:从百度报告显示,百度地图已经成为百度仅次于搜索的第二大应用,市场担心的地图商业模式问题开始逐渐清晰。商业模式的形成也是逐渐从大基数的流量开始的,我们看到了地图开始进入点击量靠前的顶级应用。同时,在诸如特斯拉汽车等新汽车生态中,高精度地图将是标配。

　　投资建议.

　　维持“增持”评级,维持目标价40 元,维持盈利预测:预测公司15-16 年每股收益为0.23 元和0.30 元。