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　　积成电子:电改电气新时代系列报告15-稀缺的能源互联网大数据平台

　　积成电子 002339

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：洪荣华,谷琦彬 撰写日期：2015-05-18

　　投资要点:

　　上调目标价,增持。我们维持2015/16年0.60/0.79元的EPS预测,考虑到能源互联网大数据平台的稀缺性及未来流量变现的可能性,我们给予2015年高于可比公司平均估值的80倍PE,上调目标价至48元(原为27元),增持。未来催化剂或包括:国家级能源大数据平台上线、能源互联网布局进一步深入、国防装备项目持续落地。

　　稀缺的能源互联网大数据平台,探索创新商业模式。公司的核心竞争力体现在技术、客户积累和海量数据三方面,公司对网络通讯、自动化等技术理解深厚,承建的国家发改委“万家企业节能低碳行动”能源利用监测系统,已覆盖了16000家重点用能企业。公司与中国移动、联想集团一起建设全国智慧能源公共服务云平台的山东试点,将探索海量能源大数据的应用模式,投资山东城联一卡通有助于涉足支付环节,投资1亿元设立能源互联网子公司将继续完善闭环布局。

　　成功开拓自动化应用市场,国防装备开启新增长点。公司将电网自动化技术成功拓展到燃气、水务、热力等其他下游市场,另外大力开拓国防装备信息化市场,和北京久远全面战略合作,拟设立15亿元产业并购基金,目前从事3D打印的宁波力拓超微材料项目已落地。

　　风险提示:电改或造成短期行业投资波动,下游电网外市场开拓缓慢。

　　基金持仓：

　　基金名称 持股数(万股) 持股比例 持仓变化(万股) 持股市值(万元) 占净值比例 占个股流通市值比例

　　农银汇理区间收益灵活配置混合型证券投资基... 3.53 7.23 3.53 82.73 1.39 0.01

　　汇添富环保行业股票型证券投资基金 900.01 4.25 549.69 21105.17 3.65 3.17

　　平安大华新鑫先锋混合型证券投资基金 107.61 11.89 107.61 2523.45 5.66 0.38

　　上投摩根稳进回报混合型证券投资基金 20.00 8.28 20.00 469.00 0.79 0.07

　　华夏安康信用优选债券型证券投资基金 16.00 12.27 16.00 375.20 3.12 0.06

　　泰达宏利价值优化型周期类行业证券投资基金... 72.12 8.60 72.12 1691.25 4.14 0.25

　　泰达宏利红利先锋股票型证券投资基金 114.92 8.32 114.92 2694.81 4.37 0.40

　　南方绩优成长股票型证券投资基金 700.00 3.24 700.00 16414.93 2.13 2.46

　　富兰克林国海策略回报灵活配置混合型证券投... 24.91 9.41 24.91 584.14 3.87 0.09

　　汇添富均衡增长股票型证券投资基金 600.00 1.48 200.00 14070.07 0.99 2.11

　　汇添富价值精选股票型证券投资基金 499.99 2.20 499.99 11724.72 1.61 1.76

　　新华优选成长股票型证券投资基金 91.04 7.56 91.04 2134.89 2.59 0.32

　　农银汇理行业成长股票型证券投资基金 453.96 8.73 453.96 10645.40 3.57 1.60

　　农银汇理平衡双利混合型证券投资基金 62.13 9.85 62.13 1456.95 2.66 0.22

　　农银汇理中小盘股票型证券投资基金 317.68 13.76 317.68 7449.48 5.97 1.12

　　农银汇理消费主题股票型证券投资基金 168.57 17.10 168.57 3952.96 6.63 0.59

　　农银汇理行业轮动股票型证券投资基金 37.63 8.75 37.63 882.42 3.10 0.13

　　民生加银积极成长混合型发起式证券投资基金... 13.18 8.09 13.18 309.07 3.46 0.05