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大唐电信公司深度报告:芯片王者归来,移动互联异军突起
大唐电信 600198
研究机构:申万宏源 分析师:冯达 撰写日期:2015-04-20
投资要点:
内生外延双驱动,打造?芯-端-云?的核心竞争力,其中集成电路和移动互联网业务尤其值得期待,国家信息安全政策长期利好;
报告摘要:
国家信息安全力促政策支持,集成电路版块高增速可持续。芯片产业是整个信息产业的核心部件和基石,芯片高度依赖进口严重威胁国家安全,14年以来我国出台一系列政策促进自主芯片产业。芯片行业进入壁垒高,行业龙头最先受益政策支持。大唐电信实力雄厚,执国内芯片行业之牛耳,央企背景必然最先受益政策支持。伴随我国电子信息发展的大背景,集成电路板块高增速可持续。
高端五模芯片实现放量应用,军工芯片市场独占鳌头。近期搭载联芯LC1860的红米2A手机发布,市场反应良好,随着联芯科技的4G芯片放量生产,公司手机芯片业务高增速无忧。通信安全作为国防信息安全建设的关键环节,技术过硬、政治清白、兼具核心零部件和整机生产的企业为最大受益人。公司作为通过国际认证的企业受益金融IC卡芯片国产化;智能手表芯片与下游互联网巨头360合作,未来有望大展拳脚;大唐电信还与恩智浦成立合作公司,填补了我国汽车电子芯片领域的空白,再添利润增长点。
内生外延双轮驱动,移动互联网布局渐完善。公司2014年完成对要玩娱乐的收购,要玩娱乐的页游业务保持稳定增长,在手游方面,要玩娱乐重视自主研发,扩大手游发行业务,近期接连推出多款广受欢迎的手游产品,要玩业绩有望超承诺。公司打造的新华瑞德资源型移动互联网平台,近期在教育和妇幼保健上也是多有突破,公司在移动互联网领域的战略布局在不断完善。
首次给予?买入?评级,给予目标价39元。预测2015-2017年净利润为3.66/4.91/6.31亿元,EPS为0.42/0.56/0.72元。
基金持仓:
基金名称 持股数(万股) 持股比例 持仓变化(万股) 持股市值(万元) 占净值比例 占个股流通市值比例
华安策略优选股票型证券投资基金 443.85 2.05 443.85 11304.86 1.30 0.96
博时新兴成长股票型证券投资基金 499.99 1.74 499.99 12734.75 1.20 1.08
广发稳健增长证券投资基金 400.00 4.46 400.00 10187.91 2.00 0.86
上投摩根智选30股票型证券投资基金 94.90 6.04 94.90 2417.09 2.84 0.20
上投摩根内需动力股票型证券投资基金 500.19 3.15 500.19 12739.75 2.11 1.08
银华核心价值优选股票型证券投资基金 699.99 2.27 100.00 17828.63 1.74 1.51
交银施罗德双利债券证券投资基金 20.00 7.70 20.00 509.40 0.83 0.04
交银施罗德荣安保本混合型证券投资基金 50.00 10.90 50.00 1273.50 1.50 0.11
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