农业可持续发展规划发布 农机节水业将受益.

　　新界泵业:公允价值变动收益波动拖累利润同比大幅下滑

　　研究机构：东北证券分析师：吴江涛撰写日期：2014-11-04

　　三季度营收、利润仍低于预期:前三季度实现营业收入8.60亿元，同比增长0.5%，其中第三季度实现营收3.02亿元，同比下降0.81%。前三季度实现归属于上市公司股东净利润为0.79亿元，同比下降24.59%，扣非后为0.73亿元，同比增长0.29%；每股收益为0.25元。第三季度实现归属于上市公司股东净利润0.31亿元，同比下降24.37%，扣非后同比下降11.24%。前三季度受远期结汇合约变动及人民币贬值等影响导致公允价值变动收益为-0.30亿元，而去年同期为0.29亿元，对业绩同比下滑产生较大影响。

　　销售毛利率同比略有提升:前三季度公司销售毛利率达到26.15%，较去年同期增长了近0.45个百分点，总体来看，销售毛利率保持相对稳定。

　　期间费用率有所提升:前三季度销售费用5424.82万元，同比增长23.41%；管理费用为8110.56万元，同比增长了9.9%；财务费用为-43.84万元，而去年同期为638.86万元。公司销售期间费用率达到15.69%，较上年同期增加了1.18个百分点。

　　投资评级:下调2014-2016EPS分别为:0.35元、0.43元、0.58元，市盈率分别为:33.05、27.14、20.01，维持“增持”评级。

　　投资风险:原材料价格大幅波动、海外市场需求波动、市场存在竞争激烈程度超出预期、环保领域推进速度低于预期。