明日机构看好十大热点板块

　　两融监管“靴子”落地关注非银补涨机会

　　6月12日，证监会公布《证券公司融资融券业务管理办法(征求意见稿)》，虽然对两融业务的个人准入门槛收紧，但对两融业务操作限制放松，证券公司自主性提高，例如两融展期及担保物处置等。本次修订对两融业务态度总体偏正面，前期市场对监管层市场及两融业务增长过快而调控两融的担忧解除，可谓两融监管“靴子”落地。

　　券商板块基本面方面本周股基日均交易量2.08万亿；

　　15年股基累计日均成交1.18万亿；融资融券余额达2.22万亿；截至6月4日，证券市场交易结算资金余额达到3.85万亿。证监会强调将与MSCI成立联合工作小组促进中国A股早日纳入MSCI指数，加上沪港通额度提高、深港通开通等将进一步引入海外资金并提振增量资金入市信心，15年券商业绩高增长已成共识，业绩的高增长下券商板块估值消化明显(保守日均成交7000亿假设下行业业绩增速超过100%，行业估值15年PE22倍，大券商PE不到18倍；日均成交10000亿假设下行业增速近150%；行业估值15年PE17倍，大券商不到15倍).

　　与业绩高增长形成极大反差的是券商板块的严重滞涨，年初以来券商板块涨幅不到25%，其中中信证券涨幅为-5.6%。随着周末两融监管“靴子”落地以及国泰君安的IPO，关注非银的补涨机会。标的方面首选互联网战略领先，以及近期有融资动作的国金、华泰和招商。

　　保险板块保险权益投资将直接受益于牛市行情，预计股债双牛将延续，保险投资仍将继续显著收益。年内养老险税延政策落地的概率非常大，将积极有效地提升寿险业务天花板，拉升行业估值，目前板块对应15年PEV仅1.77倍左右。保险板块也是典型的滞涨板块，年初以来涨幅仅为19%。

　　看好低估值蓝筹保险板块的补涨机会。

　　多元金融及互联网金融基于自贸区+金控平台+国企改革思路，看好多元金融标的爱建股份(具体见系列报告)，另外看好供应链金融标的宏图高科 ，具体见《宏图高科：核心主业和金融资产双轮驱动》

　　【本周推荐组合】

　　国金证券(600109，再次定增、华泰证券(601688，H股融资)、招商证券(600999，筹划H股融资)、爱建股份、宏图高科

　　(方正证券)

　　畜牧养殖严重滞涨关注二线养殖股

　　畜牧养殖严重滞涨，下半年猪价将进入加速上涨阶段

　　畜牧养殖板块是今年农业涨幅最小的板块。年初至今上涨116%，二季度至今上涨58%。而农业板块整体涨幅分别为152%、81%。这一方面是由于畜禽养殖一季度业绩不好，尤其是禽链上的公司。另一方面也是由于投资者对周期走势的犹豫。

　　在消费淡季价格持续上涨面前，对猪价的悲观已经毫无理由。供给方面：产能持续去化；需求方面：季节性需求到来。供求两端分析，预计下半年猪价将进入加速上涨阶段。畜禽养殖进入自2014年一季度周期见底以来的第三波投资机会。

　　猪价上涨能够持续到何时？

　　以全年能繁母猪平均存栏4100万头为基准，按全国平均PSY15，出栏体重100公斤/头，胴体率75%计算，当前的能繁母猪存栏量意味着2016年生猪出栏量约为6.35亿头，猪肉生产量约为4766万吨。这种生产规模，已经倒回2009年的水平了。而这几年来我国猪肉消费一直保持着2-3%的刚性增长。

　　从后备母猪的补栏以及能繁母猪的淘汰数据来看，能繁母猪存栏的下降将至少持续到6月，之后才有回升可能。这意味着长期供给的回复至少到16年下半年才能出现。考虑到下半年的需求旺季，养殖景气有望贯穿2016年全年。

　　猪价涨幅能有多高？

　　回顾历史，08年、11年的两轮上涨中，猪价最高涨幅分别为158.06%和110.13%。参照历史涨幅，从此轮周期底部价格10.45元上涨110%，则理论上猪价高位将突破22元/公斤。

　　什么股票弹性大？

　　当前一线养殖股的涨幅已经基本反映了其景气高点时盈利增长，因此，在当前阶段，重点推荐二线养殖股，逻辑有二，一是市场存在预期差，盈利存在超预期的可能；二是估值有较大向上弹性。首推正邦科技、天邦股份，市值小，高弹性，互联网战略对估值提升空间大；重点关注雏鹰农牧、圣农发展、华英农业、牧原股份、益生股份、民和股份.

　　风险提示：疫病风险；价格上涨不达预期风险

　　(安信证券)