分级诊疗顶层设计出台区域医疗平台全面受益 5股聚焦

　　运盛医疗

　　运盛医疗:地产业务渐淡出 医疗转型快步走

　　运盛医疗 600767

　　研究机构：西南证券 分析师：朱国广 撰写日期：2015-08-11

　　事件:2015年上半年公司营业收入为1085万元,较上年同期增长64.58%;归母净利润为-1621万元,同比略微减亏。

　　半年业绩同比减亏,医疗信息化及房屋出租为主要收入来源。公司主要收入来源为医疗信息化及房屋出租收入。其中公司增资及收购取得的上海融达信息51.08%股权已开始并表。融达信息本期营业收入为513万元,净利润-542万元,归母净利润-277万元。公司加大了医疗信息化方向的市场开拓,销售费用同比增长636%,当前减少利润,后期有望带来收入增长。

　　麦迪克斯年内并表概率较大,将大幅提升公司业绩。1)公司非公开发行5.5亿元收购麦迪克斯方案已于5月22日获得证监会受理,年内有望获批并实施,届时将大幅提升公司业绩;2)麦迪克斯主营业务为心电、脑电、睡眠科室诊疗网络建设,承诺2015年净利润不低于3600万,存在超预期可能;3)此外增资控股健资科技51%股权,向健康管理终端延伸。腕式动态血压监测设备已获美国FDA认证,可进行24小时动态血压监测。后期可与麦迪克斯心电、脑电科室诊疗网络建设形成协同作用,实现对心血管疾病用户的闭环式管理;4)依托麦迪克斯300多家三甲医院资源与设备技术开发能力,融达信息8个地级市100多家县级医疗卫生资源,结合健资科技可穿戴产品技术,打造“垂直体系的基于云模式的远程心血管系统诊断服务平台”。

　　资产注入接踵而至,战略转型渐入佳境。控股股东7月份以超过7.2亿人民币的价格收购全球领先的心脏状态监测装置研发制造商、心脏远程医疗诊断数据运营商SHL。控股股东承诺最迟在2015年收购麦迪克斯100%股权事项实施完毕后六个月内启动资产注入,公司战略转型医疗产业渐入佳境。

　　盈利预测与投资建议:预测2015-2017年EPS分别为0.18元、0.27元、0.30元(原预测为2015-2017年EPS分别为0.22元、0.30元、0.39元,下调的主要原因为地产销售进展慢于预期),对应动态市盈率分别为79倍、54倍、48倍。我们认为:公司实质性利好不断兑现,正构建跨越“政府-个人-家庭医生-医疗机构-执业医生”的无间隔互联网健康医疗生态系统。维持“买入”评级。

　　风险提示:非公开发行方案或不能及时实施;医疗信息化市场拓展或不达预期。