国家二胎政策后纸制品业或成下个风口 7股机会姗姗来

　　纸制品行业:二胎政策仅为短期催化 受益标的仍需业绩支撑

　　报告要点

　　上周板块行情回顾上周申万轻工制造指数下跌1.24%,分别跑输上证综指0.36个百分点和沪深300指数0.20个百分点。具体到细分行业,涨跌幅由高到低依次为:包装印刷(0.91%)、家具(-0.06%)、文娱用品(-0.24%)及造纸(-0.48%);其中*ST美利(11.54%)、德力股份(11.05%)和喜临门(9.91%)涨幅居前。

　　重点细分行业基本面跟踪造纸行业:整体需求低迷,关注结构性改善。原材料方面,上周美废价格环比持平,国际纸浆价格小幅上涨;产量数据上:9月包装用纸增长较大,生活用纸产量小幅反弹,文化用纸产量下滑;产品价格方面:上周包装用纸和文化用纸出厂价均环比持平。包装印刷行业:下游需求季节性反弹,原材料价格低位震荡。原材料方面:金属原料价格环比下跌,塑料原料和纸包装原料价格均环比持平;下游需求由于受到季节性因素影响,饮料、化妆品、家电和电子消费出现阶段性反弹。家具行业:外冷内热,内销市场竞争加剧。原材料价格小幅波动,影响甚微;需求方面,9月家具内销零售额同增10.97%,家具及零件出口额同降6.42%;产量方面,9月家具同增1.75%,地板同增0.11%。

　　本周核心观点及投资建议二胎政策的全面放开必将刺激相关儿童产业,但其实际效果极有可能低于预期。

　　以“单独二孩”政策为例,实行一年以来,符合条件的1100万对夫妇当中,只有70万对提出申请,而目前获批的仅62万对,远低于每年新增200万个新生儿的官方预期。因此,我们认为,此次二胎政策仅可视为短期催化剂,公司基本面的根本改善才是股价上涨的关键,推荐相关受益标的:高乐股份(玩具品牌转型婴童全产业链)、盛通股份(转型儿童精品书籍印刷,并打造综合性云印刷平台)、海伦钢琴(民族钢琴龙头品牌,延伸至艺术培训领域)。

　　除此之外,持续推荐前期梳理的三条投资主线:1、主业扎实,借助多元化战略有望带来业绩爆发:浙江永强(国内最大的OEM户外家具企业涉足互联网旅游)、东港股份(票据印刷龙头占据电子发票平台的先机)、喜临门(床垫龙头企业进军电视剧行业)、德尔未来(国内木地板龙头全面进入石墨烯新材料能源产业);2、下游需求旺盛,业绩持续高增长:索菲亚(定制衣柜龙头向“定制家”延伸)、奥瑞金;3、深化转型,市场半径被重新定义:海鸥卫浴(转型卫浴全产业链服务商,并探索整体卫酝智能家居的蓝海市场)、高乐股份(打造婴童产业链,外延步伐加速推进)。