内外经济数据均利空A股后市临考

　　张志斌

　　对于上周的A股市场而言，尽管时值“两会”期间政策面屡有利好消息透出，但股指的整体走势仍然较为羸弱，甚至上周四地产股在政策微调刺激下的大涨也未能带动股指持续反弹，热点板块“一日游”的现象亦较为明显。

　　而展望本周A股走势，境内外近期公布的经济数据都将在一定程度上对股指构成压制，控制仓位、防范风险或成为本周的主题。

　　首先从境外因素来看，美国上周五公布的非农就业数据大幅好于市场预期可谓对金融市场影响巨大，市场对于美国经济复苏的信心再度升温，同样也带来了美联储将在3月的议息会议上继续缩减100亿美元QE的预期，甚至有部分市场人士开始憧憬加息。而正是在这种市场预期之下，上周五美元指数一度出现快速反弹，而伦铜则大跌3.86%，收盘跌破了6800美元，走势为近来所罕见的暴跌。

　　对于A股市场而言，市场预期美联储退出QE步伐再度加快，或将在一定程度上加快资金从新兴市场撤出的步伐，也无疑将在一定程度上导致资金撤出中国，再结合近来人民币的小幅贬值走势和2月资金流动情况，市场整体的流动性情况或许将告别春节后的季节性宽松期而重回去年下半年来的偏紧局面，这对于A股近来本来就较弱的走势相当不利。

　　其次，从近来公布的境内经济数据来看，情况同样不容乐观。上周末时公布的2月进出口数据显示，2月份我国进出口总值2511.8亿美元，下降4.8%。其中出口1141亿美元，下降18.1%；进口1370.8亿美元，增长10.1%；贸易逆差229.8亿美元，去年同期为贸易顺差148亿美元。

　　而同样是上周末公布的CPI数据则显示，2014年2月全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。其中食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨1.6%，服务价格上涨2.9%。1~2月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.2%。而2月份全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。

　　毫无疑问，上述经济数据的结果受到了春节因素的影响，但其表现如此不佳却仍然出乎了很多市场人士的预料。在受到春节因素的影响下，如果说出口数据有所下滑早在市场预期之中，只是幅度稍大于市场预期的话，那么2月CPI涨幅在食品价格上涨2.7%的情况下整体涨幅仅为2%，则引发了市场人士对经济形势的担忧。多位经济学家均称，经济有可能会进一步下滑，如果要保7.5%的经济增速，货币政策需要放松，甚至需要调降存款准备金率。

　　不过对于A股市场本周的走势而言，将于周四公布的投资和工业增加值等数据或许是需要市场直接面对的，这些数据的走衰已然没有疑问，投资者需要对此早作提防，未雨绸缪。而从金融信贷数据来看，2月要想超越1月的天量显然不太可能，市场预期目前也就在7000亿元左右，尚难对股指构成强力支撑。一旦近期公布的上市公司年报不能对市场构成支撑的话，在“两会”维稳因素消失的背景下，股指继续向下探底或将成为市场无奈的选择。