又到年底 布局“高送转”正当黄金期（附股）

　　 天喻信息：金融IC卡高成长持续，移动支付为新看点

　　天喻信息300205

　　研究机构：兴业证券分析师：刘亮撰写日期：2013-10-25

　　事件：

　　公司10月23日发布2013年三季度报，2013年前三季度营业收入为9.17亿，同比增长90.44%；营业利润0.87亿元；归属于上市公司股东净利润0.68亿，同比增长572.5%。其中，第3季度营收3.62亿，同比增长90.85%，环比增长8.74%；归属于上市公司净利润0.41亿元，同比增长538.94%，环比增长85.65%。

　　前三季度EPS=0.3165元，第3季度EPS=0.1915元。

　　点评：

　　主要季度财务指标：公司前三季度净利润同比有较大幅度的增加，主要由于公司电子支付智能卡产品销售收入较上年同期增幅较大，毛利率季度环比稳中有升，期间费用率控制良好，逐季下降。具体来看，3季度营收突破3亿，单季度营收创历史新高，归属于上市公司净利润0.41亿元，亦创下历史新高，同比增长538.94%，环比增长85.65%。3季度毛利率33.22%，环比上升0.74个百分点。3季度公司三项费用率17.11%，环比下降2.26个百分点。存货周转天数110天，较2季度的104天略微上升。

　　金融IC卡业务季度环比大幅增长：公司今年1-9月份累计发卡估计已超过7500万张，市场份额超过30%，其中1季度约1600万张，2季度2900万张，3季度3300万张左右，按此进度我们保守估计全年将达到1.1亿张。

　　行业持续高增长，我们预计2014年行业发卡量将至5.5亿张，2015年7亿张，公司作为龙头企业，受益明显。

　　盈利预测及投资评级：公司作为国内金融IC卡行业龙头，充分享受行业的高速增长，在即将启动的NFC近场支付亦走在前列。我们持续看好公司未来发展前景，我们上调公司2013-2015年每股收益至0.57、0.84和1.18元，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧带来的产品价格和毛利率下滑风险；金融IC卡行业增速不及预期，NFC近场支付市场启动不及预期，SWP-SIM芯片竞争过于激烈导致价格下降迅速。