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　　中鼎股份:中报符合预，期看好产品线延伸

　　中鼎股份 000887

　　研究机构：光大证券 分析师：奉玮 撰写日期：2013-08-27

　　◆公司发布中报，净利润同比增长28%，符合预期

　　公司发布2013年中期业绩报告，上半年营业收入19.6亿元，同比增长19.6%；归属于上市公司股东的净利润2.6亿元，同比增长28.0%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.0亿元，同比下降0.8%。业绩符合我们此前预期。

　　公司单2季度实现营业收入10.4亿元，同比下降17.4%；归属于上市公司股东的净利润1.3亿元，同比增长24.9%。

　　◆非经常性收益主要来自转让中鼎泰克收益和政府补贴

　　公司本期的非经常性损益有6363万元，其中主要由非流动性资产处臵收益4408万元和政府补助3099万元两项构成。非流动资产处臵收益主要来自于公司出售中鼎泰克50%股权后续收入所致。根据公司2012年9月1日的公告，公司转让中鼎泰克50%股权可获得转让净收益2.4亿元。根据双方的付款协议，2012年10月1日之前，德特威勒公司付款85%(5414.5万美元)；2013年5月31日之前和2014年5月31日之前分别支付7.5%(477.75万美元)。本期公司投资收益4453万元，其中477.75万美元为德特威勒公司第二期支付的中鼎泰克转让款，其余约1500万元则为德特威勒为中鼎泰克今年净利润超预期所支付(中鼎股份与德特威勒公司在中鼎泰克的转让合同中对中鼎泰克在交割期间的盈利能力有类似于“对赌”协议)。

　　◆公司除中鼎泰克之外业务国内营业收入增速高达43.8%

　　根据公司2012年9月1日披露的中鼎泰克审计报告，中鼎泰克2012年上半年的营业收入为1.7亿元，净利润为3124万元。公司2012H1国内地区的营业收入为9.0亿元，扣除中鼎泰克后的营业收入为7.3亿元，而公司2013H1国内地区的营业收入为10.5亿元，即公司除中鼎泰克之外业务在国内的营业收入今年上半年同比增速高达43.8%。

　　◆看好公司全球范围内整合资源的能力，重申“买入”评级

　　我们继续看好公司全球范围内整合相关产业资源的能力及其产品线延伸战略，扣除出售中鼎泰克的因素，我们认为公司上半年的营业收入和净利润增速等指标依然快于行业增速，重申“买入“评级。