机构解析：周四热点板块探秘(附股)

　　日信证券-家用电器行业：新城镇化新消费新政策

　　消费市场：内需复苏，外需平稳。2013年家电行业快速消化补贴政策退出的负面影响，终端消费增长保持高位。其中，空调下半年销售出现大逆转，行业去库存效果明显；冰箱内需市场呈现弱复苏形势；洗衣机内销延续回升态势，库存处历史高位水平彰显行业信心；但是LCD市场高位回落。出口市场，家电行业整体弱势平稳，其中空调出口平稳复苏；冰箱出口高位回落；洗衣机出口明显低迷； LCD出口弱势回升，但未现明显改善趋势。

　　行业业绩：景气回升，盈利改善。家电行业整体主营业务收入增速较去年明显回升，同时三项费用增速也反弹明显，高于收入增长速度，利润总额增速高于收入增速，盈利能力出现明显改善。上市公司这块，根据三季报情况，从净利润和经营现金流增速来看，空调、冰箱、小家电、彩电等细分子行业表现不错，洗衣机、其他白色家电、其他视听器材表现不佳。

　　行业前景：新城镇化，新消费，新政策。消费升级驱动新兴家电消费，产品结构升级持续进行；空调向变频和中央空调升级，高端冰洗产品占比持续提升，智能电视成为新消费热点，厨电设备高端化趋势明显。未来，家电行业最大机会在新型城镇化，同时短期房地产供给有支撑。政策面，关注“节能领跑者”制度出台和国企改革进展。家电电商高速增长，新消费环境催生行业新机会，预计未来电商将从渠道竞争转向商业模式竞争。

　　投资策略：首予家电行业“看好”评级。2014年看好家电行业，城镇化和消费升级是大的背景和驱动因素，房地产市场供给面宽松对明年房屋销售形成支撑，利好家电行业整体景气度。首次给予家电行业“看好”评级。看好空调和厨电行业高景气度持续，推荐格力电器  （000651 股吧,行情,资讯,主力买卖）、老板电器  （002508 股吧,行情,资讯,主力买卖），关注国企改革效果显现，推荐合肥三洋  （600983 股吧,行情,资讯,主力买卖），看好智能电视新消费潮流普及带来新机会，推荐兆驰股份  （002429 股吧,行情,资讯,主力买卖）.

　　风险提示：房地产市场成交量低迷；节能领跑者制度出台低于预期；互联网和新媒体加速进入新兴家电领域，加剧行业竞争；宏观经济低迷超预期，影响居民消费支出信心。

　　首创证券-汽车行业：天津限购不改行业趋势

　　11月汽车销量低于预期。11月全国汽车销售204.4万辆，环比增长5.8%，同比增长14.1%。其中乘用车销售169.6万辆，环比增长5.6%，同比增长16.1%；商用车销售34.7万辆，环比增长6.3%，同比增长5.4%，低于我们的预期。由于春节前1个月销量较高，故我们预计12月乘用车环比增速为10%左右，同比增速可达28%左右；商用车环比增速为5%左右，同比增速达5%左右。

　　乘用车行业分化趋势延续。11月，轿车销售112.8万辆，同比增长9.2%；SUV销售30.1万辆，同比增长59.3%；MPV销售14.1万辆，同比增长229.0%，调整后同比增长68.2%；交叉型乘用车销售12.7万辆，同比下滑35.6%，调整后同比下滑8.7%。SUV是我国汽车消费升级的主要标志，随着供给的增加及消费潮流的延续，我们预计一段时间内SUV行业仍将保持高于行业增长，乘用车结构分化趋势将延续。

　　日系车继续高增长。11月自主品牌销售69.2万辆，同比增长8.1%；日系销售32.3万辆，同比增长92.6%；德系、美系、韩系和法系销量分别为26.4万辆(-2.0%)、21.7万辆(+12.3%)、14.6万辆(+0.5%)和5.3万辆(+19.6%).11月日系车继续高增长在我们的预期之内，但幅度仍然超出预期。同时德系和韩系等日系车竞争者出现同比下滑或增速放缓也是可以预期的。预计日德韩系分化这一趋势仍将持续一段时间。

　　重卡保持高增长，大中客反弹。11月重卡销售6.6万辆，环比增长9.5%，同比增长35.3%，符合我们的预期，预计今年12月环比增长0-5%左右，同比增长32%-39%，仍然能保持高增长。大中客11月销售17971辆，环比增长37.3%，同比增长12.3%，基本符合我们的预期， 预计12月环比增幅在30%-40%，同比增速在7%-15%。

　　投资建议。虽然天津汽车限购对短期汽车板块造成一定打击，但综合判断，行业整体盈利复苏延续，继续维持行业“看好”的评级。

　　风险提示。汽车限购政策存在扩大推广的可能性；宏观经济回暖进程不及预期导致汽车消费复苏受阻；大宗原材料价格和人力成本上涨会侵蚀公司盈利。