机构解析：周四热点板块探秘(附股)

　　方正证券-医药生物行业：等待政策落地

　　受资金面偏紧影响，本周沪深300下跌5.34%，同期医药板块下涨1.48%，在所有一级行业中跌幅最小。交运设备和家用电器板块跌幅最大，下跌6.77%。本周医药生物多数子行业中，医疗服务涨幅1.72%，生物制品涨幅0.74%，医疗器械涨幅0.62%，化学制药下跌1.02%，中药下跌3.03%，医药商业下跌3.10%。本周贵州百灵大涨30%，莱茵生物、上海莱士、莱美药业、鑫富药业、武汉健民涨幅也超过10%；白云山、上海医药、双成药业、青海明胶跌幅超过10%。按照TTM整体法计算，本周医药板块估值34.77，低于此前一周的35.25；全部A股扣除金融板块后的估值17.17(上周为17.97).

　　近期医药板块被各种降价消息困扰，利好因素匮乏。我们认为，外资原研药降价趋势已定，国内仿制药企业受到医保政策支持，优质企业可望通过药品一致性评价扩大市场份额，竞争性激烈、产能过剩的部分仿制药则不得不面对退出市场的命运；中成药方面，调价措施迟迟不能出台，期间交织着降价、政策扶持、成本攀升等多重因素的持续博弈，但总体来看，价格昂贵的独家品种尤其是中药注射剂品种面临的降价风险最大；基药使用比例的提升是医药板块的利好因素，但政策一直未能落地，并且存在政策落实不力的风险。

　　建议重点关注受政策扶持的基药与医保独家品种及中药龙头企业，国产高性能医疗器械。

　　海通证券-航空运输行业：需求增速有所回升国内线票价改善乏力国际线明显

　　航空需求分析：需求回升，国际线反弹明显。我们对12月14日到12月20日的航空数据进行跟踪。行业整体、国内、国际航线旅客周转量(RPK)同比增长13.1%、11.3%和17.3%，增速比上周上升3.8、3.5和4.4个百分点。国内和国际航线需求增速均有回升，但由于去年十二月末至今年一月份的同期基数较低，我们认为，本周增速的回升可能仍是基数原因所导致；同时，预计后面几周需求增速仍有环比继续提升的空间，但实际需求低迷的状况不会改变。从结构上来看，内线弱，外线相对增长较快的分化仍然持续，特别到了元旦和春节期间，我们预计相比国内线，国际线出游将有望迎来一个更明显的高峰。

　　航空供需分析：客座率仍负增长，但国际线改善明显。虽然行业已经很不景气，但我们未见航空公司明显缩减运力，整体、国内、国际的ASK分别同比增长了13.8%、12.2%和16.7%，这进一步验证了我们航空公司的竞争策略已经由原来的控量保价转换至竞争市场份额。这也导致行业整体、国内和国际航线的客座率分别同比下滑0.5、0.6和提升0.4个百分点，至79.5%、78.9%和83%。

　　航空效益分析：竞争加剧导致票价同比继续下跌。本周票价同比下滑幅度改善有限，但国际线由于需求提升较快带动票价跌幅明显收窄。整体、国内、国际客公里收益分别下降4.6%、5.3%、1.2%(上周同比降6.2%、5.8%、5.7%). 两舱运营情况：仍未见起色。本周国内、国际两舱客公里收益分别下滑9.1%和增加1%，(上周分别为9%和0.9%)，整体商务需求未见实质的好转。

　　行业展望和投资评级：目前国内宏观经济面仍然比较低迷，临近年末流动性再度趋紧。因此，尽管本周需求增速有所反弹，但由于基数因素仍不能视为需求走强。从整体需求增速、客座率和票价水平的大幅下降判断，航空公司淡季的经营压力仍然很大，我们预计四季度三大航都可能陷入较大的亏损，尤其是主业。近期数据的大幅下滑说明商务需求仍脆弱，叠加流动性再度趋紧，后续航空需求难以有明显改观。此外，明年运力增长仍将达到11-12%，叠加这两年过剩的约3个点的运力，明年行业供求关系仍不乐观。因此，我们看淡4季度航空盈利前景，同时认为明年可能仍是行业“黎明前的黑暗”，行业的反转还有待观察，如果经济维持现有状况，那么行业难有趋势性的行情。