云电视取代盒子 智能电视扶“云”直上(附股)

　　深康佳A及子公司收到近2000万元退税

　　深康佳A  （000016 股吧,行情,资讯,主力买卖）2013年12月17日晚间公告，深圳市南山区国家税务局于日前向公司下发了《关于康佳集团股份有限公司退(抵)税批复的通知》，经批准，决定对公司生产的彩电产品中的嵌入式软件实行增值税即征即退优惠政策。公司于近期收到嵌入式软件产品增值税退税1735万元。

　　此外，深圳市南山区国家税务局于日前向公司全资子公司深圳市万凯达科技有限公司下发了通知，经批准，决定对深圳市万凯达科技有限公司生产销售的软件产品实行增值税即征即退优惠政策。深圳市万凯达科技有限公司于近期收到软件产品增值税退税220.15万元。

　　深康佳A:上半年冲规模导致毛利率下滑

　　研究机构：中金公司日期：2013-9-2

　　业绩小幅低于预期

　　上半年公司收入94 亿，同比+34%；归属于母公司净利润4 亿，同比+253%，扣非后净利润1.4 亿，同比+136%。第二季度收入46 亿，同比+30%，；归属于母公司净利润2.6 亿，同比大幅增长，但净利润率依然很低只有0.55%，略低于研报的预期。

　　公司执行冲规模战略，上半年综合毛利率同比下降1.9ppt，环比下降0.7ppt。其中，彩电毛利率同比下滑2ppt 至17.4%，但收入也快速增长45%，明显高于行业。手机业务在行业需求爆发的情况下增长22%，但毛利率同比下滑2.5ppt 至9.9%。在白电行业毛利率普遍提升的情况下，公司白电毛利率同比下滑4ppt 至15.2%，业务亏损。

　　费用控制比较合理，上半年销售费用和管理费用分别同比增长24%、13%。

　　发展趋势

　　三季度公司面临的竞争压力较大，彩电市场需求下滑，行业竞争加剧。

　　公司作为“总部厂区城市更新项目”唯一实施主体受到大股东华侨城集团的质疑，导致公司最优质的资产归属出现疑问。由于历史原因，华侨城集团认为总部厂区土地使用权归属华侨城集团，目前双方正在协商。

　　盈利预测调整

　　维持盈利预测，公司2013-14 年EPS 分别为0.07、0.08 元。

　　估值与建议

　　公司 2013-14 年PE 估值分别为48X、43X。维持“中性”评级。

　　朗玛信息收购动视云科技拟涉足电视游戏

　　“游戏机解禁”引发了新一轮的游戏投资热潮。与投资热门的网游、页游或手游不同，朗玛信息看中了尚处于蓝海的电视游戏市场。公司昨日(1月14日)宣布将收购从事电视游戏开发的动视云科技。

　　据每日经济新闻报道，朗玛信息并非电视游戏领域的首创者，金亚科技、乐视网、海信电器等多家公司，早已对该领域虎视眈眈，并推出了部分产品。不过有券商分析师认为，虽然电视游戏市场前景广阔，但目前还没有出现爆发性增长，目前对已进入该领域的企业业绩贡献很小。

　　尝鲜电视游戏

　　在对对碰、phone+等产品之后，朗玛信息又将目光投向了电视游戏领域。

　　朗玛信息公告称，公司拟以510万元的价格收购动视云科技51%的股权。资料显示，动视云科技是基于云计算架构的电视游戏开发及运营为主的科技企业，其发起人及工作团队曾供职于微软亚洲工程院、搜狐等国内外主流IT与互联网企业，长期从事云计算及电视游戏的开发与运营工作，是国内该领域的顶尖团队。

　　对于收购的原因，朗玛信息认为，1月6日“游戏机解禁”后，预计未来会有支撑电视游戏领域的政策出台，电视游戏正好处于大规模发展的前夜，有巨大发展空间。另外，对于动视云科技，公司认为“这个团队具有相当的实力，有较为核心的技术；公司决策是理性的。但这个项目未来具体能给公司带来多少收益，目前还没法预测。”

　　上述说法得到北京某券商分析师的认可。该分析师还认为，“客厅市场”潜在规模很大，肯定是千亿级别；但这个市场还没到大规模启动的时候，已进入该领域的公司能否做得起来还有很大的不确定性。

　　多家公司已布局

　　朗玛信息还表示，所谓电视游戏，是以运计算架构为基础；客户端用户的游戏设备不需要任何高端处理器和显卡，只需要基本视频解压能力即可，特别适合部署在“电视机+OTT机顶盒”的环境。

　　据了解，在电视游戏领域，已有一些上市公司提前进行了布局，如金亚科技、乐视网及海信电器等。

　　2013年11月，金亚科技与完美世界联合推出“致家完美盒子”，目前正通过京东和国美进行销售。据“致家完美盒子”技术服务人员介绍，目前第一代盒子联网后，就能从网上一次性下载多款游戏，如3D舞蹈《Touch》等；未来第二代产品将进一步打通付费功能并植入更多其他功能。金亚科技曾透露，第二代完美盒子预计在2014年上半年推出。

　　乐视网推出的超级电视，已完全具有电视游戏功能，类似公司还有海信电器等。

　　一产业分析人士认为，国内企业通过机顶盒和智能电视进入电视游戏领域是比较现实的选择。国内厂商普遍缺乏研发实力，而游戏机有别于电脑游戏平台的统一化特征，需要自自己研发硬件与软件，投入大并且极具风险。因此，相比国外厂商，国内厂商往往选择更易开发的基于安卓系统的电视盒子、智能电视等平台来入手。目前外资企业在进一步等待政策明朗，内资企业也不会轻易进入游戏机主机领域，电视游戏领域未来发展动态值得关注。