云电视取代盒子 智能电视扶“云”直上(附股)

　　乐视网：2014年看“乐视生态”释放价值

　　研究机构：光大证券日期：1月3日

　　2014 年看“乐视生态”释放价值

　　◆并购推进，大股东承诺，公司2014 年增长动力强劲

　　乐视并购花儿影视和乐视新媒体获得证监会无条件通过，同时花儿股东延长1 年业绩承诺(从原先3 年提升至4 年)以及乐视大股东贾跃亭已作出本次交易完成后5 年不减持的承诺，我们认为，这充分反映出双方对于公司未来不断发展、业绩持续增长的信心。

　　◆唯品会5000 万独家冠名乐视网《我是歌手》第二季彰显用户平台价值据公开消息，双方合作金额高达5000 万，将在PC、Phone、Pad、TV 和Movie 五大终端上展开五屏联动推广战略。乐视网将为《我是歌手》第二季量身定制一系列娱乐内容产品及技术产品，并调动相关资源为唯品会实现充分的品牌曝光。

　　◆2014 年家庭娱乐形成“乐视生态”，看点多多

　　1)围绕家庭娱乐中心的乐视生态已形成并逐步完善，互联网产品基因逐步显现。

　　2)超级电视等终端持续放量，公司提前卡位发展智能电视，抢占了入口制高点。

　　3)五屏互动彻底成为现实，移动端价值提升，预计广告收入将大幅增长。

　　4)内容战略持续领先，大力发展自制内容，乐视自制内容的市场引领能力将大大增强，公司有望成为中国本土的Netflix.

　　◆投资建议：

　　乐视旨在打造以超级电视为核心的家庭娱乐中心，围绕“平台+内容+终端+应用”构建完整的乐视生态。乐视独有商业模式“CP2C”(千万人不满、千万人参与、千万人研发、千万人使用、千万人传播)的价值正逐步显现。

　　公司先后并购花儿影视、乐视新媒体，大股东旗下乐视影业宣布签下知名导演张艺谋导演等等，围绕乐视生态一系列布局提升公司内容制作实力，以及近期获得唯品会5000 万独家网络冠名等均反映出公司良好的价值。维持2013-2015 年盈利预测，EPS 为0.35 元、0.47 元、0.6 元，上调至“买入”评级，上调目标价至50 元。

　　◆风险提示：

　　互联网广告增长不达预期；电视剧行业价格波动。

　　四川长虹强势涨停称本月18日将有经营大动作

　　四川长虹1月9日午后突然放量上攻，截至13:40分已经涨停，报2.95元，

　　据家电网9日上午报道， 四川长虹  （600839 股吧,行情,资讯,主力买卖）总经理刘体斌在2014年CES消费电子展上对外表示，家庭将在未来消费电子发展中扮演越来越重要的角色。据他透露，本月18日长虹方面将有大动作，但具体细节仍未知。

　　长虹总经理刘体斌称，新战略将通过各类智能化的终端，与网络化的云服务平台和相应的大数据商业模式开发，再引入协同一体化的解决方案，最终在互联网时代激活长虹原有的家电、手机、信息等各类消费电子业务，从而在消费市场上释放新的竞争力。

　　去年，长虹曾抛出“家庭互联网”战略转型理念，以长虹多产品门类为基础，促进彩电、冰箱、空调、手机、平板电脑等产品之间的相互协同，创造基于家庭互联网的独特产品体验。业内人士指出，此次长虹宣布1月中旬的经营大动作，或与该战略进入实质操作有关。

　　值得一提的是，去年，长虹集团掌门人赵勇也是一改传统形象，彰显企业转型新需求，并称未来长虹将由传统智能家电制造商转型为具有“互联网”基因的企业。

　　四川长虹2013年三季报显示，前三季度四川长虹实现营收约420.5亿元，同比上年同期增长14.24%，归属于上市公司股东净利润约3.1亿元，同比增长55.06%。

　　TCL集团：明年面板供需基本平衡华星高盈利有望维持

　　研究机构：海通证券日期：1月2日

　　液晶电视销量增长和平均尺寸扩大，带动全球大尺寸面板需求增长6-8%。根据测算，2013-15 年全球液晶电视销量年均增长3-4%，液晶电视平均尺寸年均增长2-3%，量、寸齐升带动全球大尺寸面板需求增长约8-10%左右。液晶电视需求约占大尺寸面板总需求的70-80%，则可驱动大尺寸面板需求年均增长6-8%。此外，平板电脑、智能手机需求快速增长能够消化液晶显示、笔记本电脑需求下滑影响。

　　预计2014 年液晶面板行业供需平衡，15 年可能出现供给过剩。2013-15 年中国大陆将有7 条新生产线陆续投产，经测算，2013-15 年全球大尺寸面板产能(已有产能+新建产能+技改产能)分别同比增长4%、6%和16%，结合对面板需求测算，预计2014 年面板行业供需维持平衡，而2015 年产能增加将大于需求增长，可能出现供给过剩，行业景气下滑。

　　预计今明两年华星光电将维持高盈利。华星光电具备产业链一体化优势，受益原材料成本下降及产品结构升级，在行业景气环境下，净利润率行业领先。预计2013-14 年实现归属集团净利润16.63 亿、18.70 亿元，贡献EPS 为0.18 元、0.17 元。 预计通讯盈利继续大幅上升，多媒体逐渐改善，家电等业务平稳增长。TCL 通讯受益于智能手机销量大幅增长，利润环比明显走高，随着新机型的推广，净利润仍存在大幅上升空间。多媒体在政策影响逐渐消退后，液晶电视内、外销均出现好转， 预计盈利有望逐渐好转；家电及其他业务盈利保持平稳增长，且占比较小。

　　盈利预测与投资建议：2013-15 年，TCL 集团可实现归属母公司股东净利润20.66 亿、26.94 亿元和31.15 亿元，对应EPS 为0.24 元、0.32 元和0.37 元。综合2014 年各项业务盈利预测与估值，给予TCL 集团3.22 元目标价，对应公司2014 年10 倍PE，维持“买入”评级。

　　不确定性因素：面板价格不及预期，液晶电视销量不及预期，费用控制不及预期。