国企改革大棋落子 三地有望率先发力(受益股)

　　广电运通:2014年值得期待

　　广电运通 002152

　　研究机构：申银万国证券 分析师：龚浩 撰写日期：2014-03-06

　　业绩快报显示,2013年广电运通实现收入25.2亿元,实现净利润7.1亿元,分别同比增长16.0%和21.9%。2013年第四季度收入同比增长35%,净利润同比增长33%,单季度净利润增速是过去20个季度以来最高。

　　2013年国内联网ATM数量达到52万台,当年新增10.4万台,加上约1.4万台已有设备的更新(按照8年更新周期,2005年国内ATM销量1.4万台测算),估计2013年国内ATM销量达到11.8万台,同比增长17%。预计2014年国内联网ATM数量增长20%至62.4万台,当年销售12.1万台。

　　我们预计2013年广电运通ATM的销售收入增长9%,市场份额上升但是售价下降。2014年市场份额继续上升,而且价格下降幅度小于2013年,2014年ATM销售收入增长11%,达到21.4亿元。VTM和海外业务是ATM业务收入增长的主要动力,两项业务的新增收入占当年ATM业务新增收入的50%左右。

　　2014年部分大型商业银行将进行清分机选型,清分机业务的增长前景乐观。

　　预计2014此项业务的收入将达到1.4,上调2015年的收入预测至2.7亿元(原预测2.1亿元)。

　　ATM运维和全托管服务继续快速增长。2012年广州穗通服务的ATM设备达到1000台,2013年底年它服务的ATM设备达到2500台。预计2013年设备维护及服务业务的收入为3.2亿元,上调2014和2015年的收入至4.5和6.1亿元。

　　上调收入和净利润预测。预计2013-2015年收入分别为25.3、30.0和35.5亿元,净利润分别为7.1、8.5和9.9亿元,每股收益分别为0.94、1.14和1.33元。2014年收入和净利润上调幅度分别为8.4%和9.4%。

　　互联网与实体经济结合得越来越密切,支付环节的创新层出不穷。ATM、AFC和清分机等作为支付环节的重要设备,未来也可能出现新的产品形态和商业模式,广电运通有望从中受益。维持“增持”的投资评级。