国企改革大棋落子 三地有望率先发力(受益股)

　　白云山:牵手腾讯,王老吉奏响体育营销最强音

　　白云山 600332

　　研究机构：民生证券 分析师：王永锋,于杰 撰写日期：2014-03-11

　　一、 事件概述

　　白云山发布公告,王老吉大健康公司与深圳市世纪凯旋科技有限公司签署战略合作协议,联合打造2014年世界杯竞猜线上线下互动活动。

　　二、 分析与判断

　　经历多项重大国际赛事、累计大量经验,腾讯堪称互联网体育营销第一品牌

　　深圳世纪凯旋科技有限公司法定代表人为马化腾,透过架构合约为腾讯附属公司。经过2008年北京奥运会、2010年南非世界杯、2012年伦敦奥运会等一系列重大国际赛事的历练,腾讯在体育营销方面积累了丰富的经验。2013年11月,腾讯更是成功成为2013-2020年中国奥委会唯一互联网服务合作伙伴,堪称中国体育史上最大规模的合作。无论从影响力、权威性、美誉度和商业价值来看,腾讯都堪称互联网体育营销第一品牌。

　　牵手最全能媒体平台,王老吉体育营销有望发出“更强音”

　　本次王老吉牵手腾讯这一中国互联网最全能媒体平台将有望成就一次“强强联合”的成功合作案例。从已知的合作形式来看,双方合作主要包括两个层面:(1)以资源互换形式进行联合推广,王老吉一方将获得腾讯世界杯软广(三个核心节目的产品植入以及世界杯竞猜、《新闻早十点》赞助)和核心硬广资源用以品牌推广;(2)双方联合打造线上线下世界杯竞猜互动活动。通过与互联网最全能媒体平台腾讯的战略合作,借助腾讯巨大的平台影响力,“王老吉”品牌影响力有望获得较大提升。

　　大健康公司2014年预计仍将保持高投入高增长,此次营销提升目标完成概率

　　此次与腾讯的合作级别较高,王老吉公司取得“腾讯世界杯竞猜官方合作伙伴”、“腾讯世界杯官方指定饮品”和“腾讯世界杯战略合作伙伴”等官方称谓。尽管具体涉及金额尚未确定,但我们预计这或将是王老吉今年内规模最大的体育营销(事件营销)活动。我们预计2014年王老吉大健康公司仍将保持高投入、高增长的发展态势。此次王老吉与腾讯结成战略合作伙伴,将有助于提升公司今年完成150亿元目标(销售口径)的概率,从而进一步缩小与加多宝的差距。

　　三、 盈利预测与投资建议

　　我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.80/1.14/1.52元,目前股价对应PE分别为35X、25X、19X。维持对公司的“强烈推荐”评级,合理估值35元。

　　四、 风险提示

　　合作低于预期,费用投入增长过快